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2010年4月11日 2010年食品饮料行业周报第8期（4.5-4.9） 评级：优异 食品饮料行业动态 1、联姻双沟酒业，洋河股份有望跻身白酒业三强 2、光明食品109亿报价打动澳糖CSR 3、澳大利亚2010/11年度小麦产量数据上调 行业上市公司动态 1、古井贡酒（000596）发布2009年一季度业绩预报 2、三全食品（002216）发布2009年年报 3、青岛啤酒（600600）发布2009年年报 食品饮料行业估值跟踪 上周食品饮料行业估值继续表现出回升的走势，目前对应于09年的PE已经到39.41倍，接近10年年初的水平。虽然从上周的行情来看，龙头股依然表现不好，但值得注意的是市场对高成长性品种却给予了更高的估值。我们认为这个趋势在短期内仍将延续，逻辑在于一季报的发布将为这类个股的股价形成支撑。 上周行业个股涨跌幅情况 本周交易品种推荐 交易品种上，首选基本面持续向好、近期受资金关注明显的二线白酒企业，如古井贡酒、山西汾酒、金种子酒，以及业绩有望出现较大改善的个股，如恒顺醋业、光明乳业，一线白酒经过近期调整之后，长期价值已经显现，可逢低关注。 最近52周走势： 上周研究报告： 报告作者： 国联证券研究所综合组 组长 强系璧 执业证书编号：S0590208070088 联系人： 周纪庚 电话： 021208 Email：zhoujg@ 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 一、食品饮料行业动态 1、联姻双沟酒业，洋河股份有望跻身白酒业三强 4月8日，洋河股份在南京宣布正式收购双沟酒业40.59%股权,成为公司第一大股东。这两家苏酒业领军企业的强强联合，使得中国白酒业茅台、五粮液、泸州老窖前三位巨头的排名面临重新改写的局面，洋河有望借双沟酒业顺利跻身白酒业前三强。 洋河2009年实现主营业务收入40亿元，净利润12.54亿元，同比分别增长49.21%、68.71%。而同期，双沟酒业凭借珍宝坊等主打产品占据江苏白酒市场，09年实现不含税销售收入14.64亿元。两者强强联合后，按洋河股份所占双沟酒业40.59%的权益估算，洋河股份将坐拥近46亿元的销售额。 点评：在以洋河、双沟、今世缘、汤沟为代表的苏酒军团中，洋河一直保持领头羊地位。近五年来，公司主营业务连续保持50%以上增长率，而同期，双沟酒业凭借珍宝坊等主打产品占据江苏白酒市场,09年实现不含税销售收入14.64亿元。 洋河联手双沟，以其现代化的白酒营销理念、浓郁的企业文化，充分发挥区域白酒产业资源优势，打造区域白酒品牌群体优势，可以进一步做大做强江苏白酒产业。 两者的联合开始了国内白酒行业的区域整合，我们认为随着国内高端白酒连续提价，留出的价格空间将为中端白酒发展提供新的机遇，各地区域内的品牌如果依然各自为阵，很容易为全国性的或者周边的强势品牌所各个击破，同时各区域政府都有做大做强本地白酒企业的愿望，因此在政策上也会有支持。 2、光明食品109亿报价打动澳糖CSR 据国外媒体报道称，在中国光明食品(集团)有限公司(以下简称光明集团)将收购澳大利亚最大糖业企业西斯尔公司(以下简称CSR)的报价提升至17.5亿澳元(约合109.6亿元人民币)后，CSR决定向由洛希尔(Rothschild)牵头的光明食品顾问团公开账目。光明集团高层代表将飞往悉尼与CSR及其他利益相关方就收购事宜展开正式谈判。 CSR透露，此番新的提议附加了一些条件，其中包括尽职调查和监管审批，交易能否达成尚不确定。如果此番收购成功，光明集团将获得澳大利亚原糖产能的45%(占全世界4%的原糖交易量)，光明糖业也将由此步入全球糖业三强。 点评：光明食品集团2009年实现主营业务收入预计将达到510亿元,比上年增长8.55%,预计2010年营业收入有望达到580亿元,同比增长13.7%。未来光明食品集团将集中力量发展乳业、酒业、糖业、连锁商贸业、品牌代理业和现代农业“5+1”的核心业务,力争在三年内各主要业务销售规模上百亿元或利润超过3亿元。 为将光明食品打造为国内一流、国际上有影响、综合集成能力较强的食品产业集团,内部整合加外部战略合作包括并购将是光明这三年的战略也是接下来三年的战略。目前，光明集团已有下属10家企业成为上海世博会的赞助商、供应商和集成服务商，这对提高光明系的市场占有率大有帮助。 3、澳大利亚2010/11年度小麦产量数据上调 据荷兰合作银行澳大利亚公司4月8日表