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一、东方赢家主要观点 欧债危机深化、全球避险情绪由欧美市场向亚太股市蔓延、由股市向大宗商品蔓延，国内方面，市场对于基本面的重新审视使得股指重心降低。上周后半周K线呈现出“空方炮”的悲观走势，但本周市场企稳概率不小。 政策上，2350点区域是政策红利密集兑现的区域，在外部形势急剧恶化的背景下，进一步出现政策扶持举措概率很大，近期证监会和央行高层的表态是一个值得深究的信号。技术上，银行、石油等权重股已经出现7连阴、甚至10连阴的超跌信号，短线进一步深跌概率有限。加之2132与2242的上升趋势线处于2320点一带，若直接跌破意味着前期2132点以来的趋势终结。虽然二季度不排除考验2132点的可能，但从目前的政策环境来看，短期可能不大。在重要技术位附近反弹后再出现探底走势的概率更大。 操作上，在2350点下方出现快速调整不妨进行短线投机，近期盘面上游资炒作力度仍然较大，活跃资金并未出现溃败，说明活跃资金对于短线判断并不悲观。品种选择上，可以关注中日韩自由贸易概念股，以参股日韩合资企业的游资品种为主。稳健型投资者不妨关注家电板块的品牌公司。 经济底后延 基本面仍是硬伤 4月份，作为先行指标的全社会用电量增速创16个月来新低，其中工业用电量仅同比增长1.55%，环比回落2.55个百分点。种种数据均释放出明确的信号，即经济仍在探底的过程中，未来市场对于企业盈利以及经济前景的预期修正将成为中线最大的风险源。 同时，新增贷款创出年内最低，4月份新增信贷仅6818亿元，较之前机构的预测均值低了近2000亿，与3月份的1.01万亿相比缩水规模更大。4月份28家主要挖掘机厂商共销售挖掘机15370台，环比减少33.89%，实体需求下滑再次得以验证。 　投资方面，一直占据着大量比重的房地产行业面临深度调整的风险。当前房地产行业出现明显调整，投资和销售增速显著下滑，全国性房价下降的势头越来越明显。在租金回报率异常低的情况下，房价预期变化可能引发房地产行业深度调整。从国外的经验来看，通货膨胀和流动性是房价快速上涨的基本条件。目前我国通货膨胀正处于下行通道，货币信贷也难以维持过往的高增速，房价快速上涨的基本环境已经改变。 国际经验显示在房地产调整期间，经济增速往往大幅下降。地产调整将通过投资、财富效应和信贷等渠道传导至实体经济。房地产行业调整将直接造成今年固定资产投资增速回落4个百分点左右，并间接影响到基建投资、保障房投资以及房地产行业上下游的固定资产投资。除了房地产下游的家电家具等销售受影响外，房地产的财富效应会逐渐体现，耐用品消费增速受房地产调整的影响较严重。另外，房地产贷款占新增贷款的25%以上，且房地产和土地是重要的信贷抵押品，如果房价出现较大的跌幅银行业会出现惜贷行为，社会的信贷供应将有所减少。 至于经济见底的时间，我们预计今年经济见底可能要推迟至三季度以后。当前工业企业库存调整处于主动去库存阶段，库存调整对宏观经济的不利影响正逐步释放。但是，货币政策放松的滞后以及地产调控政策的异常坚决加大了房地产行业深度调整的风险，且当前房地产行业调整对宏观经济的影响在扩散，银行信贷和居民消费正逐步受到冲击。 　 短线不宜过分悲观 　短期而言，A股经过连续调整，已经反应了部分对于数据的担忧，外部环境远逊预期，不排除政策组合拳再现的可能。如近期的第二轮家电补贴政策、《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》等，都是管理层对于经济下滑后的“补救措施”，抛开可操作性不谈，这些政策的持续出台会给盘面带来一定的热点及板块轮动。 　技术上看，本周三沪指回撤至2350这一前期政策红利释放的位置，这也是2242点-2453点回撤50%的区域，两大期指空头大幅减仓也显示短线空头继续打压的底气有所不足，周四阳包阴的K线组合虽量能稍显逊色，但足以成为多方继续完成短线博弈的立足点，前期游资介入较深的金改概念在此间有望完成2次拉高进行出货。但无论短线反弹高度几何，留给多头的空间和时间也都有限。因为从中期角度，上市公司盈利预期大幅下调不可避免，小盘股因结构性高估依然有系统性的风险。（完） 上周短线股票池股份中沧州大化明显强于大盘，东软股份调整至上行趋势线附近，继续持有。星湖科技产品跌价，建议止损。短线调入受益家电补贴政策的白电龙头之一的海信电器（600060）。 本期中线股票池暂不变动。 赢家短线股票池 （每周更新） 产品涨价：沧州大化（600230） （催化剂：尿素涨价+技术面强势） 政策受益：海信电器（600060） （催化剂：低估值+家电补贴政策） 信息科技：东软股份（600718） （催化剂：二线蓝筹+医疗信息化） 赢家中长线股票池 智能电网：许继电气 年报预增：辽通化工 价值重估：华侨城 金融创新：辽宁成大 航母军工：航空动力 300成分股：