11.经济周期与银行盈利周期的历史表现与启示综述.doc

经济周期与银行盈利周期的历史表现与启示 第一财经研究院 王莹 发布时间:2010-04-07 关键词：经济周期，盈利周期，银行业，稳健经营 一、问题的提出 　　在20世纪80年代至90年代，国外学者就银行盈利能力与经济周期的形成及经济周期性波动的关系进行了大量的研究，并提出了商业银行亲周期性理论——认为商业银行通过信贷活动，会推动经济周期形成并加剧经济的周期性波动，同时，经济周期亦反向影响银行盈利能力，在经济扩张时期，信贷规模增加、银行利润随之增加；在经济衰退时期，信贷规模减少、银行利润随之减少。 　　亲经济周期性虽然可以使商业银行分享经济增长所带来的红利，但同样会导致商业银行经营伴随经济衰退而陷入困境。鉴于商业银行属于经营信用机构，稳健经营、抵御风险一直是银行业推崇的目标。因此，置于经济波动之中的商业银行往往会受到社会各界的质疑，这不利于维持其稳健经营的社会形象。在这种经营环境下，如何克服亲经济周期现象、维持银行平稳经营，不仅是理论界同时也是商业银行管理层所热衷探讨的问题。 　　进入20世纪90年代以后，银行业逐步形成了以利息收入、中间业务收入、投资收入为主的三大收入来源，收入结构更加完善，经营风险得到了更加有效地分散。国外一些商业银行在经营过程中成功地保持了较为稳定的增长，并没有因宏观经济出现周期性波动而影响自身经营和盈利情况，呈现出弱经济周期特性。 肖建军、黄彦菁(2009)以美国具有百年历史的富国银行为样本，通过对该行1993年-2008年间经营数据的多角度综合评估，认为富国银行的经营状况与美国经济波动之间相关性较弱，不存在明显的同步特征。同时，从证券市场表现来看，富国银行股票价格一直呈现出较为稳定的上升趋势，即使是在次级债危机的冲击下，股价只是出现短期下跌，随后迅速回升，这为银行利用危机实施扩张提供了较好的基础条件。2008年10月，富国银行战胜竞争对手花旗银行，以151亿美元收购了美联银行全部资产，如果不是因为具有这种弱周期性的非常稳健的经营状况，富国银行不可能在并购美联银行中获取优势。 二、我国商业银行盈利周期与经济周期之间的关系 　　滑静、肖庆宪(2007)通过实证研究认为，1978年-2005年间，我国商业银行经营呈现出明显的亲周期特征，尤其是在信贷投放上。纵观历次经济的大波动，每一次通货膨胀或经济过热都与投资联系在一起，而投资资金主要源于银行信贷，相应的宏观调控政策的实施也是通过紧缩银行信贷来完成的。宏观经济的大起大落，以及货币政策的频繁调整，为商业银行带来了更大的经营风险，严重影响了商业银行的经营业绩。 ? 　　本文试图以一个完整的经济周期为样本，来分析中国的经济周期与银行盈利周期的历史表现情况。如果以中国经济潜在增长率9%作为划分经济周期的基准，可以认为，从1998年-1999年亚洲金融危机影响下的经济衰退到2006年-2007年的经济繁荣，再到2008年4季度-2009年1季度全球次贷危机影响下的经济衰退，中国经济在十一年间经历了一个完整的从衰退到繁荣再到衰退的经济周期。 　　根据不同经济周期阶段对应银行盈利表现，可以认为，银行盈利呈现出周期性波动特性，具体见表1(由于数据获得的问题，本文选取已上市银行作为分析对象)。 ? ? 为了更进一步探究银行盈利周期与经济周期的深层次关系，特针对中国银行业的利润增长情况与宏观经济增长情况进行拟合。本文选取可得财务数据时间较长的招行、民生、浦发、华夏这4家较早上市的股份制银行2002年-2009Q3整体税前利润增速，与之对应的宏观经济增速拟合，可以看到银行盈利周期与经济周期基本完全同步，均随经济周期的波动而波动，见图2(由于2008年企业所得税由33%降至25%，出于可比性因素考虑，选用税前利润为拟合指标)。结果显示银行的盈利周期与经济周期的变动完美拟合，二者的变动趋势非常一致。如果将观察范围扩大至14家上市银行，银行盈利情况与经济周期的一致性表现的亦相当明显，见表2。 ? ? ? 三、银行盈利周期的特征分析 　　正如前文所述，银行业有明显的亲经济周期特征，尽管现在一些国外银行随着收入结构的丰富化，与经济周期的相关性出现一定程度的弱化，但是当前中国的银行业盈利周期仍与宏观经济周期保持密切同步。 　　尽管银行盈利周期与经济周期方向上保持一致，但两者在幅度上并不完全等同，在实际运营中，存在银行利润增速明显高于名义GDP增速的情况，也存在利润增速明显低于名义GDP增速的时候。总的来看，在经济繁荣时期，银行利润增速明显高于经济增速，可以获得20%左右的超额盈利；而在经济衰退时期则低于GDP增速，有约20%的超额损失。 ? ? 　　影响银行盈利的主要因素，一般包括贷款规模、利差、风险成本、非利息