金融市场学教学课件12.pptVIP

12.3 公司成长机会和股权价值 4、未来成长机会和股利折现模型 如果公司再投资机会不好，决定分配全部的股权收益，再投资率为0，股利折现模型可写为： 这就是一个零增长股利折现模型，我们把零增长模型下的股权价值记为PVGZ，意思是“零成长机会下的股权现值”。 如果公司发现了良好的再投资机会，b大于零，意味着股利增长率也会大于零，那么常增长模型改写为 12.3 公司成长机会和股权价值 4、未来成长机会和股利折现模型 记 称为公司“未来成长机会的现值”。那么公司价值就可分解为“零成长机会的现值”加上“未来成长机会的现值”两个部分。即 或者 【例题】 公司A的ROE为22%，股利分派率为60%，今年预计EPS为1元/股。公司市场资本化率为12%。计算： 1）股权内在价值 2）PVGO 3）如果股利分派率降为50%，重估1）和2）的结果 12.4 市盈率模型 市盈率的概念 市盈率（Price-Earnings Ratio, P/E Ratio），又称为“价格盈利比”，它是指公司股价和每股净收益（Earnings per Share，EPS）的比值。 12.4 市盈率模型 市盈率与常增长模型 12.4 市盈率模型 市盈率和公司成长机会 常增长模型下市盈率的决定式： 12.4 市盈率模型 由公式可看出，在公司股权的必要收益率一定的情况下，内在价值的市盈率的高低同样由公司