2005年9-10月份A股市场策略（P12）“资金推动”重现.pdfVIP

CITIC Securities RD System 2005年9-10月份A股市场策略 “ 资金推动”重现 中信证券股份有限公司 研究部 徐刚 01063185 xg@ 薛继锐 01063613 xjr@ 主要内容 货币供应量仍然会维持在较高的增速水平 “资金溢出”效应 业绩增长下降的预期已经得到共识 股改的不确定性已经被充分反映 股权风险溢价与市场走势预测 资金推动效应的国际比较 复杂的投资主题 货币供应量仍将维持在较高的增速水平 首先，从宏观经济态势看，货币供给采取紧缩措施的可能性比较 小。 其次，人民币升值的持续预期使得货币市场的流动性进一步宽松。 第三，基数的变化也会导致M2增速的上升。 历年以来的M2走势 30 25 20 货币政策 15 目标15 ％ 10 5 0 96-1 97-3 98-5 99-7 00-9 01-11 03-1 04-3 05-5 5 0 -J 5 0 -M 5 0 -M 5 0 -J 4 0 -N