美国房地产专题绪论.pdf

Equity Research REITs 美国房地产专题研究 ? 房地产作为强周期的经济部门，周期性较为明显。新屋销 售指标既能确认房屋市场变化趋势又能预示消费者支出 变化，相比其它指标具有较好的前瞻性，因此我们选择新 屋销售作为美国房地产周期的划分依据。 ? 从供给面看，营建许可与新屋开工连续 24 个月同比正增 长，8 月新屋库存按目前速度相当于 5 个月供应量，低于 6 个月长期均值，有利于未来房价上涨和新屋开工数增加。 从需求面看，新屋销售和房屋价格拐点已现，美国房地产 出现量价齐升的局面。住房市场指数、住房购买力指数和 MBA 购买指数显示目前居民购房的意愿和能力均有所上 升。综合来看，美国房地产出现供需两旺的局面，未来 QE 退出的影响有限。我们正处于新一轮房地产上升周期 的初期，预期未来 5-7 年仍将有较好表现。 ? REITs(Real Estate Investment Trusts)指房地产信托基金， 是一种集合众多投资者资金，交由专门机构操作独立机构 监管，专事房地产投资，并将所得收益按出资者投资比例 分配的一种投资方式。REITs 的盈利主要来自基本租金， 附加服务费及物业升值。从历史数据看，其表现要好于股 票资产。 ? 独栋别墅出租市场集中度低，空间广阔，房屋自住率和出 租住宅空置率逐年下降，而出租率和租金逐年上升。目前 主板上市的三家独栋别墅 REI