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1(第一讲 货币)

* 华东师范大学 金融与统计学院金融系 sxran@finance.ecnu.edu.cn 冉生欣 金融理论与政策 Financial Theory and Policy 参考教材: [美]弗雷德里克·S.米什金(Frederic S.Mishkin)著(郑艳文 刑国勇译),《货币金融学》(第9版),中国人民大学出版社,2011年1月第1版。(定价:RMB79) 参考数目: 托马斯·梅耶等著,《货币、银行与经济》,上海三联书店//上海人民出版社。 劳伦斯·H·怀特著,《货币制度理论》,中国人民大学出版社。 (加)马克·拉沃,马里奥·斯坦瑞著,《现代世界的中央银行——另一种视角》,中国金融出版社(2007年版) 吴敬琏著,《中国增长模式抉择》,上海远东出版社(2008年版) 第一讲 货 币 1. 货币的本质 历史起源:特殊商品 固定地充当一般等价物的特殊商品(马克思) “可市场化程度”最高的商品(门格) 发挥交易媒介、价值标准、延期支付和价值贮藏作用的商品 (亚当·斯密) 当今形态:法定符号(纸币) 本质属性:普遍被接受性 凡在商品与劳务的支付、债务的偿还中被普遍接受的“东西”均具有“货币性” 货币是演进的 2. 货币产生与发展具有内在驱动力 ①门格观点(Carl Menger,奥地利,19-20世纪): 自然产生,习惯使然,与法律无关 克服“双重巧合困境”,节约交易成本 对交易媒介的自然选择——“可市场化程度” 最高商品 ②马克思观点: 商品经济自发产物 演进阶段:偶然的、扩大的、一般的、货币的价值形式 “金银天然不是货币,货币天然是金银” 3. 货币形态的历史演进 实物货币——如:贝壳、珍珠 因不具有长期稳定的普遍可接受性而限制其职能发挥 金属货币——如:金、银 Friedman(1953,1960)估计:黄金的流量资源成本约占GDP的2.5% 信用货币——分为可兑现与不可兑现货币 货币供给与管理的重要性上升 电子货币——如:借记卡、贷记卡、储值卡 能否取代纸币? 4. 货币的职能(市场经济条件下) 价值尺度(记账单位) 流通手段(交易媒介) 支付手段(延期支付) 贮藏手段(价值贮藏) 世界货币/国际货币 附:计划经济条件下的货币 只有货币,无其他金融资产 货币仅用作“计价”、“算帐” “计价”仅为“记账”和“算帐” 无市场因而无需“流通” 借贷严格管控因而无需“支付” 其他职能同样无法发挥 不是真正的货币(消极的货币) 附2:国际货币职能: 计价(Invoicing ) 结算/贸易 (Settlement /Trading) 储备/资产(Reserve /Asset ) 锚/干预(Anchor /Intervening ) 附3:人民币行使国际货币职能的现状 人民币跨境贸易结算 2009.7,跨境结算试点:沪、穗、深圳、珠海、东莞;试点企业365家;至2010.1结算规模100亿元(苏宁)。 2010.6,试点范围扩大至境内20个省市和境外全部地区,对进口企业没有任何限制,试点企业达67724家;2010年结算规模5063亿元,人民币在跨境结算量币种排名位居第五,较2009年上升四位,占全部跨境结算的1.7%。 2011.8,试点范围扩大至全国。2011年结算规模20800亿元。 2012第1季度,结算额5804亿元。 货币互换: 至2011年末,人民银行与韩国、马来西亚、中国香港、白俄罗斯、阿根廷等近20个国家和地区的中央银行或货币当局签署了总额为1.3万亿元人民币的双边本币互换协议 5. 货币层次划分及其计量 划分依据:流动性(大→小) M0 ,M1 , M2 , …… 不同国家的货币层次划分有所差异,这体现出金融体系发达程度、经济运行特征、货币政策理念等方面的差异 我国的货币层次划分 《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》( 94年12月28日) M0= 流通中现金(即银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金) M1= M0+可开支票的活期存款(即企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款)+个人信用卡存款 M2= M1+企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款(包括活期和定期)+证券公司客户保证金存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款+住房公积金存款+其他存款 (2011年10月份起增加上述两项存款) 称谓:M0——“流通中现金”,M1——“货币”(狭义货币),M2——广义货币(M1之外的部分被称为“准货币” ) 货币层次划分的意义 M0: “全天候”流通支付手段 替代手段的便利性 成本巨大 M1: 现实购买力 与实体联系相对密切 形成通胀压力 M2: 潜在购买力 经济货币化程度 政策调控的 对象 和 基础 经济货币化——M2/GDP M2/GDP衡量一国

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