不确定条件下的产业投资决策[39p].pptVIP

实物期权定价模型 最优投资时机的选择 案例：假定某企业的投资固定为1800元，企业每年将永远生产1单位的某个产品，营运成本为零，目前的价格为200元，下一年产品价格变动只有两种可能：下降或上升50%，其概率各为50%，无风险利率为10%。请你帮助该企业选择最优的投资时机。 实物期权定价模型 实物期权定价模型 案例的推广 假定某企业的投资固定为I，企业每年将永远生产1单位的某个产品，营运成本为零，目前的价格为S0，第二年产品价格变动只有两种可能：从开始的S0上升到原来的u倍，即达到S0 u；下降到原来的d倍，即降到S0d。其中，u 1, d 1,价格上升或下降的概率分别为p，1 – p ,投资实物期权的价值为F0，则： 实物期权定价模型 投资实物期权价值的计算 在上例中，我们投资支付1800元（执行价格），我们获得了一个价值随机波动的项目（类似于股票）的权利。如果价格上升为300元，我们将通过支付1800元执行期权，获得价值为 的资产；如果价格下降为100元，这项资产的价值仅为1100元，因此我们不会执行该期权。 构建一个投资组合求解实物期权价值 处理产业投资风险的方法 回避风险 回避风险指在进行不确定性分析以后，放弃那些风险太大的投资方案。它是对付风险最彻底的方法，可以完全解除某一特定风险可能造成的损失。 产业投资中