职业装定制行业的领军者.PDFVIP

2012-05-22 证券研究报告 酌情消费品/服装纺织 公司研究 /新股定价 乔治白 职业装定制行业的领军者 合理价值区间：21.99 -26.23 元 职业装领域的佼佼者：发行人主要从事“乔治白”品牌的职业装、男装及 分析师 休闲服饰的生产和销售，主要产品定位于职业装大规模定制市场。近几年， 程远 公司主营业务快速发展，已经成为职业装细分行业中的龙头企业。2011 年 SAC 执业证书编号:S1000511080001 chengyuan@ 度公司实现销售收入 5.9 亿元，实现净利润 9424 万元。 一体化的经营模式：公司采用上下游一体化的经营模式，牢牢把握从生产 丰婧 到制造中的各个环节。生产方面以自产为主，委托加工为辅；销售方面分 SAC 执业证书编号：S1000511110006 为职业装大规模定制业务和零售专卖业务，职业装大规模定制业务以直销 fengjing@ 为主，零售业务采用加盟与直营相结合的销售模式。 张蕾 公司竞争优势：（1 ）公司独特的职业装营销中心为公司带来高效的市场开 SAC 执业证书编号：S1000511120001 发能力；（2 ）公司具备强大的研发设计能力、深厚的一线市场经验为未来 zhanglei9014@ 的市场拓展提供了坚实的基础；（3 ）公司具有较强的订单式生产优势以及 严格的质量控制体系，在生产环节形成了较强的竞争力；（4 ）公司在大规 模生产基础上提供定制化产品，同时兼顾了规模化生产效率与个性化的市 场需求。 募集资金投向 项目名称 金额（万元） 募投项目提高职业装营销中心数量、扩大产能，未来高成长可期：（1 ）营 营销网络建设项目 26785.05 销网络建设项目：公司拟建设 12 个职业装营销中心和 7 个直营形象店， 西服、衬衫生产项目 7000 新增店铺面积 7400 平方米，此举将有效巩固公司在职业装行业的地位并 设计研发中心建设项目 1933.31 扩大其在全国市场的覆盖面；（2 ）西服、衬衫生产项目：公司将建设年产 信息化建设项目 2331.69 20 万套西服、100 万件衬衫生产项目，项目选址位于河南省虞城县产业集 合计 38050.05 聚区。目前此项目已经初步建成，未来将陆续投产后有效降低生产成本， 同时可以缓解公司产能压力，提高盈利能力。 发行数据 发行规模（万股）： 2465 万股 盈利预测及估值区间：我们预计公司 2012-2014 年的 EPS 分别为 1.24、 发行后总股本（万股）： 9857 万股 1.46、1.94 元，合理价值区间为 21.99 -26.23 元，对应 2011 年市盈率（以 发行方式：网下询价，网上定价 发行后股本摊薄）为 22.9-27.3 倍，对应 2012