固定资产投资的信息含量研究来自中国A股市场的证据[22p].pdfVIP

固定资产投资的信息含量研究:来自中国A股市场的证据 陆正飞 黄明辉1 摘要 盈余信息对股票价格的影响，是国内外会计学术界长期关注的一个焦点问题。 然而，盈余信息毕竟只是财务报告所披露的诸多信息的一个方面，因此，财务报告 中盈余以外的其他信息对股票价格变动是否具有显著影响，也有必要给予适当的关 注。本文采取事件研究法，考察中国A股市场工业类和公共事业类企业固定资产投 资增减变动信息公布对股票价格变动的影响。研究结果表明：在工业和公共事业类 企业中，固定资产投资信息对市场存在着有用信息的传递，但还没有成为市场所关 注的重要指标；由于固定资产投资的“信号”作用，投资者的投资行为从而股票价 格一定程度上反映了固定资产投资信息；中国股市公共事业类股票的累积超常收益 率曲线走势和工业类股票的走势基本相同，意味着我国市场上工业类企业与公共事 业类企业的划分与美国市场的情形可能并非一回事；股票价格对固定资产投资信息 反应的提前或拖后现象的存在，则意味着中国的A股市场还不符合半强式有效的假 设。本研究的政策建议在于：为了引导投资者更多的关注反映企业长期发展能力的 固定资产投资信息，以减少股票市场的投机色彩，既要求上市公司切实改善投资效 率和效益，又要求有关监管机构进一步严格对上市公司信息披露的监管。 关键词：固定资产投资、工业、公共事业、股票价格 1 陆