钢铁行业危中寻机.doc

行业研究报告 ● 钢铁行业 危中寻机：钢铁企业降本增效带来的投资机会 推荐 维持评级 核心观点: 中长期来看钢铁行业将逐渐进入去产能阶段，此时盈利将长期处于低迷状态。故未来钢企增加盈利的一个重要可行途径是降本增效。由此将给钢铁产业链带来相应的投资机会。 降成本带来的投资机会，我们认为包括两方面：1）钢铁生产企业——通过降成本来提升自身盈利，未来看好降本增效空间大、降本可行性高的公司；2）产业链上游企业——在钢铁行业降本增效过程中，需求将实现大的发展，看好在钢铁原材料的细分领域中具备优势的公司。 通过对钢铁生产技术经济指标的分析，我们认为采选矿、炼铁、炼钢等环节降成本的空间最大。降成本的主要目标应为：磨球消耗、衬板消耗、高炉喷煤比、工序能耗、转炉废钢料消耗、转炉利用系数等。通过分析各指标的实际情况，我们认为河北钢铁、包钢股份、重钢股份、本钢股份等较值得关注。 进一步分析降成本的措施，我们认为磨球、衬板、阀门、耐材等为未来降成本主要关注的耗材。结合自上而下的分析以及自下而上的公司比较，我们认为可能受益钢铁企业降成本的上市公司主要包括：太原刚玉、瑞泰科技、濮耐股份、北京利尔、金磊股份、中核科技、江苏神通、红宇新材。 结合公司基本面情况，我们较为看好的公司包括：红宇新材、瑞泰科技、金磊股份、北京利尔。 分析师 胡 皓 钢铁行业分析师 (：（8621）2025