企业基本面案例.doc

首先要阐明一个观点： 任何技术分析的方法都是在黑马诞生之后的“博弈”技法，这种方法热衷于K线、趋势线的研究，追涨杀跌，目的是追求短期暴利。更有甚者提出什么XX日均线上传XX日均线买入！多荒唐的说法！偶不排斥技术分析，趋势是好东西，但判断股价涨跌趋势是无意义的。偶更主张去判断一家公司盈利能力的趋势，并坚信一家拥有持续稳定盈利能力的公司必然会在股价上得以印证！因此，倾向于基本面研究和价值投资的分析方法，有助于将牛股抓在牛棚里，而在牛儿即将精疲力竭时作出相应卖出决策。 ? A股市场就是一个大牛棚，然而找牛是要花些精力的。 下面根据我个人的选股策略列举如下：（以下数据以2010年9月29日收盘为准） ? 第一步：毛利率是竞争力最直接的体现 沪深A股1900多家上市公司，以2010年中报数据为准，连续三年毛利率保持在25%以上的公司只有689家； 主要集中在：金融、地产、路桥港口、水电煤、制药、工业和农业原材料、医疗器械、消费者服务业、服装和家纺、电子仪器、仪表和专业机械、建材、特种化工制品等等，这些都是最具竞争力的行业。应当指出的是：其中金融、路桥港口、水电煤行业属于政策性天然垄断，不在本文讨论之中。 ? 第二步：股东的投资合算吗？ 把钱存银行每年的收益率是2.5%（一年期定存利率），况且还要承担3%左右的通货膨胀率，实际收益率是-0.5%；买国债，十年期利率是4%左右，实际收益率是1%（按3%通胀率）；但是买一家公司的股票，公司每年能为股东产生多少收益率，是投资人必须关注的！ 如果一家公司能够保持连续较高的股东权益回报率（巴菲特的观点是不低于20%），是我们要重点关注的。其次，连续保持盈利递增才是我们期望的盈利趋势，而不是股价高低（当然前提是不能有亏损，从负值的起点看增长率是毫无意义的）。 有了上面两个基本点，接下去则是根据不同的类型看盈利的可预见性（即盈利趋势）。 ? 第一类：四高小盘 1、每股收益高（大于0.5元）； 2、每股公积金高（大于2元）； 3、每股未分配高（大于1元）； 4、净利润负债比高（大于0.3），该比值高说明企业的利润不是依赖负债产生的； 5、总股本小（小于3亿股）； 这类四高小盘股已经诞生出像罗莱家纺、广联达、杰瑞股份等新兴牛股！ INCLUDEPICTURE \d /middle/4f5204c2g916bb1c144a1690 \* MERGEFORMATINET  HYPERLINK /showpic.html \l blogid=4f5204c20100m02rurl=/orignal/4f5204c2g916bb1c144a1  第二类：自由现金流稳定 自由现金流=企业经营活动产生的现金流量净额-固定资产投资消耗的现金流； 稳定且高的自由现金流可以作为现金分红回报给投资者、可以回购股票、可以再投入生产等等。稳定强大的现金流保证了企业正常的经营活动，而不必借助大量贷款来充实经营活动的流动性，从而降低了企业的财务风险。 简而言之，自己有的是现金何必向银行大量举债呢？ 这一类公司也已经诞生出洋河股份、张裕A、古井贡酒、伊利股份这些超级大牛股。有意思的是，这些公司大多是和“人这张奢侈的嘴”有关系！ INCLUDEPICTURE \d /middle/4f5204c2g74f12bc3605f690 \* MERGEFORMATINET  HYPERLINK /showpic.html \l blogid=4f5204c20100m02rurl=/orignal/4f5204c2g74f12bc3605f  第三类：PEG PEG是当前比较流行的一种指标，它将动态市盈率与盈利增长关系联系在一起，在用发展的眼光看待市盈率问题。这是股票估值系统中比较具有实战意义的指标。 然而，值得注意的是市盈率，这里应该也使用动态的 HYPERLINK /questionhtml?fr=qrlcid=772index=4 \t /s/_blank 市盈率TTM指标，而不是常规意义上的市盈率。 PEG=市盈率TTM/近三年平均盈利增长率； PEG反映了股价估值与公司盈利水平之间的关系，通常来说，PEG介于0.3-0.8之间，属于价值被低估； 这一类公司中涌现出联环药业、西藏城投、大华股份等一批超级大牛股。 INCLUDEPICTURE \d /middle/4f5204c2g916bba1a618e690 \* MERGEFORMATINET  HYPERLINK /showpic.html \l blogid=4f5204c20100m02rurl=/orignal/4f5204c2g916bba1a618e  第四类：最安全的投资 最安全的投资即无风险套利收益。老百姓可以获得无风