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关 注 ? 近年来铜等有色金属价格变化使得公司盈利能力波动较 大。有色金属行业具有较强周期性特点，近年来，受铜等 有色金属价格下滑影响，公司盈利能力波动较大。 2013~2015 年及 2016 年 1~9 月，公司净利润分别为 27.95 亿元、20.56 亿元、1.03 亿元和 10.45 亿元。此外，公司铜 精矿自给率短期内仍然不高，铜材产品附加值偏低，在一 定程度上加大了公司未来盈利的不确定性。 ? 短期债务占比较高。截至 2016 年 9 月底，公司短期债务占 总债务比重为 92.15%，公司总债务中短期债务占比较高， 短期偿债压力较大。 ? 存货及应收账款规模占总资产比重较高，营运资金压力较 大。由于生产和贸易规模较大，公司存货及应收账款规模 一直保持较高水平，截至 2016 年 9 月底分别为 148.96 亿元 和 97.49 亿元，占总资产比重分别为 13.71%和 8.97%，较高 的存货及应收账款规模增加了公司资金使用成本，同时加 大了存货跌价和应收账款坏账风险。 ? 海外项目面临一定风险。公司的海外资源开发项目多处于 经济较落后的国家，易受区域性政治与经济因素的影响。 此外，海外资源开发的大部分项目采取美元结算，公司面