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第五章 项目风险与不确定性分析 技术经济学 第五章 工程项目的风险与 不确定性分析 第一节 概述（续4） 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法 第二节 盈亏平衡分析Break-Even Analysis 盈亏平衡分析（续1） 盈亏平衡分析就是要找出BEP，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 当项目中有一个因素为不确定状态时，则当其等于某个数值时，会使项目决策的结果达到临界点，此值就是该因素的盈亏平衡点。 盈亏平衡分析举例 接上例 盈亏平衡分析（续7） 盈亏平衡除了应用在量本利分析外，还可以用来对一个项目（即对一个现金流量序列）进行投资、收入、费用、残值、折现率、寿命期等进行盈亏平衡分析。 例如IRR即是盈亏平衡点的利率。 讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小 BEP指标 项目风险 讨论：固定成本占总成本比例对项目风险的影响 销售量、产品价格及单位产品变动成本等不确定性因素发生变化时，引起项目盈利额的波动称为经营风险（business risk）. 固定成本占总成本比例对项目风险的影响 （续） 优劣平衡分析（续1） 盈亏平衡分析的缺点 确定敏感因素的方法 敏感性分析分类 单因素敏感性分析举例（续4） 解析法（线性函数分析） 概率分析（续1） 概率分析：研究各种不确定因素发生变动的概率及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判明方案的风险情况。 一个决策者投资，投资A项目的手续费用为10元，有0.6的可能获得100元，有0.2的可能获得200元，有0.2的可能获得50元；投资B项目的手续费用为15元，可以稳获150元，求应选择哪个A和B哪一个方案？ 举 例 举 例（续1） 举 例（续2） 例 题 为了适应市场的需要，某地提出了扩大电视机生产的两个方案。一个方案是建设大工厂，第二个方案是建设小工厂。 建设大工厂需要投资600万元，可使用10年。销路好每年赢利200万元，销路不好则亏损40万元。 建设小工厂投资280万元，如销路好，3年后扩建，扩建需要投资400万元，可使用7年，每年赢利190万元。不扩建则每年赢利80万元。如销路不好则每年赢利60万元。 试用决策树法选出合理的决策方案。 经过市场调查，市场销路好的概率为0.7，销路不好的概率为0.3。 三种方案面对四种市场状态有不同的经济效果，其净现值数据如左表，决策者应该选择哪个方案？ 各方案在不同状态下的净现值 θ4 θ3 θ2 θ1 状态与概率 方案 -500 -50 180 240 C -200 50 150 210 B -80 10 100 140 A 0.1 0.2 0.4 0.3 二、例题（续4） 根据期望值最大原则，应选 B 。实际上，仅当状态？出现时B最好。 3 若出现其他状态，选B不是最优 “风险决策” 决策树的五大要素： ①决策点：“□” ， ②状态点：“○” ③方案枝：“——”，从决策点引出 ④状态枝：“——”，从状态点引出 ⑤损益值：各方案收益值 三、决策树法 ——基于期望值原则的一种决策方法 步骤: 1）用决策树（树形决策网络）描述风险决策问题 1 A B C 4 NPV=180 NPV=-50 NPV=-500 NPV=240 0.3 0.4 0.2 0.1 84 3 NPV=150 NPV=50 NPV=-200 NPV=210 0.4 0.2 0.1 0.3 113 2 NPV=100 NPV=10 NPV=-80 NPV=140 0.3 0.4 0.2 0.1 76 113 三、决策树法（续1） 举例：以上例为例 决策点 状态点 方案枝 状态枝 损益值 概率 方案C期望值 剪枝 θ4 θ3 θ2 θ1 状态与 概率 方案 -500 -50 180 240 C -200 50 150 210 B -80 10 100 140 A 0.1 0.2 0.4 0.3 注意 绘图：从左至右 计算：从右至左 多级决策：是决策的层次性和阶段性特征。从右至左对每一个决策点进行决策（层层决策），直到根决策点。 三、决策树法（续2） 例如，建机场，是按20年规划建还是10年规划建？ 20年规划：一次到位 10年规划：分两期建（一期工程，二期扩建） 二期扩建还需针对需求情况进行一次决策。 某地区有一批施工机械，5－9月暂时不用，10月份将重新使用。该地区5－9月可能遭受洪水袭击，有两种选择：1）将机械运走，用时再运