第4章国际金融风险管理课件.pptVIP

与远期市场套期保值的结果US＄3108000相比，如果公司将借入资金投入后两种用途，则利用货币市场套期保值的效果比利用远期交易更好，如果用于第一种用途，则远期市场效果更好。由利率平价理论可知，形成这种差别的原因在于，英美两国的利率差（年2％）和3个月远期英镑贴水率（年2.558%）不等。当利率平价关系不能维持时，两种套期保值的结果就会有所不同。 对于通用机械公司来说，存在一个临界投资收益率R，在R的水平，远期套期保值与货币市场保值，应该效果相同。当R满足以下等式时，即为临界投资收益率： 借款所得美元资金（1＋本国货币市场利率）＝远期保值所得美元资金 3051708（1＋R）＝3108000 R＝1.84% 将3个月的投资收益率换算为年率，则为7.38%。当本国货币市场收益率高于7.38%时，货币市场保值比利用远期市场保值有利；当本国货币市场收益率低于7.38时，远期市场有利。 与远期市场套期保值相比，利用货币市场保值具有较大的灵活性，既能使公司较早地得到本币资金，避免汇率大幅波动带来的损失，减少资金占压，又有可能选择利率较高的途径进行投资。正是因为货币市场保值能将公司的外汇风险管理与资金的筹措和运用有机地结合起来，所以跨国公司对这种方式才更加重视。但是，在运用这种方式时，应考虑政府是否采取了管制措施以及