32_董事会参与、经营者机会主义行为与经营者激励契约设计.docVIP

作者简介 姓名：李 斌 性别：男 出生年月：1960年5月 民族：汉 籍贯：长春市 工作单位：东北财经大学数学与数量经济学院 学 历：研究生 学 位：博士 职 称：教授 职 务：副院长 研究方向：企业计量经济分析与应用 联系方式： 电话号码：0411—O） 0411—H）通讯地址：辽宁省大连市东北财经大学数学与数量经济学院 邮编：116025 电子信箱：lbin@dufe.edu.cn 论文题目（中文）： 董事会参与、经营者机会主义行为与经营者激励契约设计 论文题目（英文）： Directorate Participation, Managers Opportunism and the Design of Managers Incentive-constraint 董事会参与、经营者机会主义行为与经营者激励契约设计 李 斌 曹庆华 （东北财经大学数学与数量经济学院） 【摘要】由于信息不对称，公司董事会一般不能完全观测到公司经营者的工作努力水平，因此董事会需要对公司经营者进行激励。本文探讨了将董事会对公司经营的参与监督和公司经营者的机会主义行为变量引入契约模型，给出了最优的风险激励系数和公司经营者相应采取的工作努力水平和机会主义行为。 关键词 信息不对称 激励 机会主义行为 中图分类号F270 文献标识码 A Directorate Participation, Managers Opportunism and the Design of Managers Incentive-constraint Abstract:Because of the Asymmetric of information ,board of directors of company can not observe the enterprise managers effort level,board of directors of company should stimulate enterprise managers.In this passage .Board of directors supervises and the participation and opportunism behavior of operator of company are led into contract model ,we get optimum Modulus of risk stimulates ,effort level and opportunism behavior of operator of company . key word: the Asymmetric of information stimulate opportunism behavior. 委托代理理论是现代企业理论的重要组成部分之一，委托人通过设定一系列对企业各要素主体的激励约束机制，从而实现各要素主体在利益均衡条件下的经济契约关系。实际上，作为现代社会最重要经济组织之一的企业存在着各种各样的委托代理关系，其中董事会与公司经营者的委托代理关系是最重要的委托代理关系之一。由于信息不对称，作为董事会通过为公司经营者设计的激励机制，使公司经营者的利益与公司利益联系在一起，达到调动公司经营者积极性的目的。因此，董事会有必要针对公司经营者设计一套有效的激励机制促使公司经营者努力工作，通过企业价值最大化实现股东的经济目标。 一、模型的基本描述 公司所有权和经营权的分离、股权的分散、公司规模的扩大以及日益复杂的业务使公司的所有者——股东，无法直接参与到公司的经营过程中。由此，形成了现代公司的基本治理结构，就是股东大会委托董事会执行股东大会的决议，并对公司的重要经营活动做出决策；董事会委托代理人具体执行股东大会和董事会的决议，代理人负责公司的具体经营活动。 本文假设董事会在经营过程中完全代表股东利益。董事会作为委托人，公司经营者作为代理人拥有生产经营权，按照契约规定分享剩余索取权。 企业的产出函数可以表示为： （1） 其中表示产出；是公司经营者的一维努力变量，A是公司经营者所有努力变量的集合，；是董事会在经营过程中付出的努力；是随机变量，代表市场不确定性因素等，且。 董事会对公司经营的参与使得信息不对称的程