我国近年货币政策及效果范例.ppt

我国货币政策及效果分析 历年货币政策阶段 1994～1997年采用“适度从紧”的货币政策 相关措施 严格控制信贷规模 要求银行定期收回乱拆借的资金 大幅提高存贷款利率 效果分析 经过三年的努力，1996年终于成功实现经济“软着陆”，经济增长幅度回落到9.6%，通货膨胀率降到 6.1%，1997年进一步巩固“软着陆”的成果，实现了“高增长、低通胀”。 抑制了过旺的需求，有效地治理了通货膨胀。 使固定资产投资过快增长的势头受到明显抑制。国家采取了严格控制信贷规模，整顿乱拆借、乱集资等一系列措施，使固定资产投资增幅逐年回落。 财政收入增长较快，财政支出有所控制，财政赤字逐年缩小，全国银行工资性支出的增幅也逐年回降。过旺的总需求得到有效控制。对抑制通货膨胀起到“釜底抽薪”的作用。 1998～2003年底采用稳健的货币政策 降低法定存款准备率 连续5次下调存贷款利率 扩大对中小企业贷款利率的浮动幅度 取消贷款限额控制 存贷款利率 调整时间 活期存款(%) 1998.03.25 1.71 1998.07.01 1.71 1998.12.07 1.44 1999.06.10 0.99 2002.02.21 0.72 调整时间 贷款利率（%） 1998.03.25 7.02 1998.07.01 6.57 1998.12.07 6.12 1999.06.10 5.58 2002.02.21 5.04 人民币存款基准利率 人民币贷款基准利率 （6月以下为例） 效果分析 这次调整是上次阶段调整的继续和深化，力度温和没有造成大的波动。所谓稳健的货币政策是既能防止通货膨胀又能防止通货紧缩的政策，即适中的货币政策。但从事后来看，我们的货币政策事实上是偏松的。一方面经济主体的货币需求量一直居高不下，另一方面银行信贷却出现了萎缩，从而大量的资金沉淀在银行中不能转化为投资，即我们的货币政策传导机制出现了严重的问题，最终使“积极”货币政策效果大打折扣，以致从表面上看，中国已几乎陷入了流动性陷阱。 2004～2011年采用稳健的货币政策 货币政策总体上也属于稳中偏紧型：提高存款准备金率、实行差别准备金制度、提高存贷款利率等灵活多样的货币政策手段来适当控制银行信贷投放的规模和速度。同时，与产业政策结合，控制盲目投资、低水平扩张、不符合国家产业政策和市场准入条件的项目贷款来抑制低水平重复建设。 2004～2011年采用稳中偏紧型货币政策效果分析 （一）物价水平稳定，通货膨胀预期下降。随着食品类中粮食价格下降，物价水平有所回落，未来物价上涨的预期也相应降低。而且随着宏观调控的到位，调控政策相继出台，房地产市场总需求下降，非理性繁荣得以遏制。此外，由于政府仍然控制着一些服务性收费价格和基础性产品价格，比如居民生活用水、电、煤气等，考虑市场的社会承受力，2005年调价力度不大，所以，物价水平趋于稳定，通货膨胀预期下降。 （二）工业产品结构调整取得新进展。钢材品种结构继续优化，电解铝淘汰落后自焙槽生产工艺步伐加快，新型干法水泥产量占全部水泥产量的比重增加，一批大型企业通过兼并重组进一步做大做强。 三次产业之间不协调的问题开始出现解决的迹象。具体表现为农业基础加强，第三产业保持稳定发展。在几个重点调控领域中，房地产投资增幅明显回落，并呈逐月递减趋势；汽车产量增长速度也开始放缓，回归到较为正常的状态。受其影响，一些相关行业的调控成效明显。 2004～2011年采用稳中偏紧型货币政策效果分析 （三）投资与消费的关系趋于协调。投资在降温，消费稳中趋活，消费对经济的贡献上半年比2004年同期提高4个百分点。固定资产投资结构有所改善。能源、交通等薄弱环节继续加强，一些盲目扩张行业投资增速明显减缓，水泥等非金属矿物制品业、钢铁等黑色金属冶炼及压延加工业、铝等有色金属冶炼及压延加工业投资趋于合理。 （四）2012年采用由稳健货币政策转变为稳健从松或适度扩张货币政策，积极财政政策转变为更加积极的财政政策 。按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。综合运用各种货币政策工具，调节好货币信贷供求，保持社会融资规模合理增长。广义货币预期增长14％。优化信贷结构，支持国家重点在建、续建项目和保障性安居工程建设，加强对符合产业政策、有市场需求的企业特别是小型微型企业的信贷支持，切实降低实体经济融资成本。 新常态下的稳健基调的货币政策 2012至2015年的政府工作报告中，持续强调提出继续实施稳健的货币政策。在2015年政府工作报告提出，要更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，定向降准、定向再贷款、非对称降息等措施，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。综合运用