策略月报.doc

2013年3月基金业绩统计分布 注：不包括结构化份额 上海证券基金评价研究中心 刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 0211988 Liuyiqian@ 日期2012年月日 报告编号： 相关报告： 2013年3月基金投资策略：风险与机遇共存、适当把握短期主题投资机会 2013年2月基金投资策略：保持较高风险偏好，维持“价值为主，成长为辅”Ⅱ 主要观点： 4月淡化短期判断，坚持长期布局 经过短暂的平稳后欧洲市场再起波澜，但情况处于可控状态。美国消费者信心下滑，但实体经济方面的数据显示美国仍处于良性通道。可以预料，在未来较长时期内，全球市场仍将受欧元区和美国左右。 中国市场延续调整，其中房地产政策持续牵动市场信心，同时受银行加强监管、IPO重启等信息困扰，短期市场将在市场信息和预期相互验证中延续震荡。比较而言，我们更为看重的是经济数据正在趋好，3月PMI指数的再度上扬表明实体经济回暖趋势确定，在此背景下市场长期向上趋势基本确立。建议投资者淡化短期判断，坚持长期布局。 坚守大盘价值，兼顾中小盘成长 建议高风险偏好投资者保持较高风险偏好，保持对权益资产的超配；建议中低风险偏好者投资态度转向积极，等待市场趋势得以验证之后适当增配权益资产。 从投资机会来看，经过大幅调整之后，大市值股票长期投资价值增大。正如我们上月预期，市场转向以主题性机会为主导的结构性格局，医药、天然气及电力、环保、TMT等受益政策推动的板块迎来活跃。基金组合结构上建议投资者一方面坚守大盘价值型基金布局长期，兼顾中小盘成长基金把握主题机会。 建议投资者继续中性看待债券市场的投资机会，立足债券型基金的配置价值适当配置，结构上短期内侧重配置利率债基金，警惕信用债的短期下调风险。 组合推荐：具体到组合构建上，我们在“保持较高风险偏好，沿着两大主线精选基金“的配置思路”的基金投资策略指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，构建投资组合以供投资参考。本月组合不做调整。 积极型组合 　 平衡型组合 　 稳定型组合 样本基金 权重 样本基金 权重 样本基金 权重 银河成长 40% 嘉实精选 25% 华夏亚债A 30% 添富价值 30% 添富价值 25% 华夏现金 35% 上投新动力 30% 华夏亚债A 50% 广发货币B 35% 市场回顾 3月市场震荡下行，银行房地产为调整主力 2013年3月股票市场震荡下行，大市值股票成为下跌重灾区。全月上证指数下跌5.45%，深圳综指下跌3.99%，代表两市流通股的中证流通指数下跌5.15%。此外，中小板指数大幅下跌0.90%。创业板在弱市中表现抗跌，全月指数甚至微涨0.62%。 图1 最近12月沪深两市表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 市场格局结构分化极为明显，大市值股票大幅下跌，并带动下中小盘股票掉头向下。具体来看，申万大盘指数下跌6.95%，申万中盘、小盘指数下跌4.49%，3.74%。从估值风格来看，申万低市盈率指数大跌7.66%，中市盈率指数、高市盈率指数分别下跌2.45%、1.92%。 图2 2013年3月份申万风格指数表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 从行业指数来看，权重板块和强周期板块加速下跌，金融服务大跌10.15%，排名垫底，建筑行业、房地产、农林牧渔、金属非金属、采掘行业等五个板块分别大幅下跌8.66%、8.19%、7.76%、7.74%、7.55%。弱市中医药生物表现强劲，全月逆市上涨2.75%，排名第一，电子行业、公用事业、社会服务、造纸印刷、信息技术等行业分别实现不同程度的上涨。 图3 2013年3月份申万证监会行业指数表现 数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心 3月债券市场保持稳定，货币市场保持相对宽松，利率保持低位水平。从价格指数来看，全月中证全债指数上涨0.39%。利率债中，中证国债指数、中证金融债指数、中证央票指数分别小幅上涨0.40%、0.34%、0.21%。3月信用债震荡向上，全月中证公司债指数、中证企业债指数、中证短融指数分别上涨0.48%、0.42%、0.30%、0.21%，中债中期票据总全价指数下跌0.27%。可转债在股市疲软带动下大幅下跌1.40%。 3月指数基金大幅回调 3月份国内市场震荡下行，权益类基金纷纷下行，其中指数型基金大幅回调，领跌各类基金。固定收益率基金实现正收益，但收益幅度收窄。QDII延续第二个月净值出现回落。 图3 2013年3月份各类型基金平均业绩表现 数据来源：