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新三板三元锂电池正极材料首选标的、2015年净利润增长2
证券研究报告 | 新三板公司研究
天力锂能(833757.OC)
新三板三元锂电池正极材料首选标
的、2015 年净利润增长2.5 倍
2016 年05 月05 日 投资要点
?事件：
公司评级
公司发布2015 年年报，2015 年公司实现21812.90 万元，同比增长41.87% 。
当前价： 16.63 元
归属母公司股东净利润 1690.29 万元，同比增长259.33% 。每股收益为0.69
目标价： 目标价下限
元/股。
?点评：
分析师：付立春
执业编号：S0300515120001 一、2015 年业绩大增、好于预期
电话：010
邮箱：fulichun@
2015 年公司归属净利润好于此前我们预期的1207 万元。主要得益于新能源汽
研究助理：王保庆 车产业爆发导致三元动力电池供不应求，同时大部分原辅材料（除碳酸锂外）
电话：010
价格大幅回落，产销两旺格局导致公司销售毛利率从2014 年的21.15%提高至
邮箱：wangbaoqing@
22.75% 。
股价相对市场表现(近12 个月) 二、2016 年产能翻倍、规模居行业前列
0%
-2% 公司是国内排名靠前的镍钴锰酸锂三元锂电池正极材料生产商，目前拥有2500
-4% 吨/年三元材料的产能。2016 年4 月新增2500 吨/年三元材料项目第一条生产
-6% 线正式生产，产能正逐步释放。第二条正在安装，有望在5 月底投产，届时公
-8% 司产能增加一倍至5000 吨/年。基于产能，我们预测2016-2018 年的产量分别
16/01 16/02 16/03 16/04 16/04 为3500 吨、4200 吨和4500 吨。
三板做市 天力锂能
资料来源：联讯证券研究所
三、新年能源汽车产业高速发展确定、三元是发展趋势
相关研究
《天力锂能（833757.OC）首次覆盖报告- 新能源汽车产业作为国家战略新兴产业，高速发展仍确定。随着新增新能源汽
车产能不断释放，2016 年产量有望翻一倍。动力锂电池产能也将进一步释放，
乘新能源汽车东风 业绩爆发可期》
对锂电池正极材料需求仍将高速增长。同时，提高能量密度是电动汽车发展方
2016-1-28
向，三元锂电池是未来发展趋势。
四、2016 年业绩高增长可期
2016 年，三元锂电池正极材料供需两旺局面仍将继续，公司生产成本低、销
售毛利率和净利率仍将保持在较高的水平。随着新增产能的释放，营业收入增
长将带动业绩快速增长。
?盈利预测
预计公司 2016-2018 年归属母公司净利润 2919.58 万元、3392.16 万元和
3591.96 万元，对应EPS 分别为0.96 元、1.12 元和
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