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金融学习与研究 投资分析报告 行业研究报告 锂电池产业链投资介绍 2010 年 9 月 9 日 一、锂电池产业链概况 下图为锂电池产业链和相关国内上市公司 图一：锂电池制造链 矿产原料 正极材料 电芯制造 组装 电池产品 应用 富锂矿石 电池级碳酸锂 负极材料 保护板 EMS 电动汽车 盐湖卤水 电解液 充电器 电动摩托车 隔膜 壳体 电动自行车 导电剂 通信系统 电动工具 粘结剂 散热系统 矿灯 极耳 LED 照明 图二：锂电池制造相关上市公司 瓶颈点 作者：鲁衡军，CIIA 1 联系方法：lhjzy@ 金融学习与研究 投资分析报告 二、锂电池产业链关键节点 在锂电池原材料构成成本中，正极由于材料的不同占比较高，约占制造成本的 30~40%，负极材料约占生产成本的15~20%，隔膜占15%~20%，电解液占5~10%,其他 成本占25%左右。 目前锂电池材料中正极材料毛利率超过30%，负极材料超过20% ，电解液达到40% 左右，隔膜超过70%，六氟磷酸锂电解质材料为70%左右。锂电池材料企业具有显著 的盈利能力。目前锂电池材料行业瓶颈较高，国内目前正极、负极处于供需平衡状态， 电解液、隔膜为技术含量最高的环节，产品供不应求。因此我们把电解液中的电解质 六氟磷酸锂和隔膜作为整个产业链的焦点。 图三：锂电池构造 （一）隔膜技术 锂电池成本中，隔膜约占25~30%,但毛利率却高达70%，是动力锂电池中盈利能 力最强、但国内还没有产业化的电池材料，基本依赖进口。目前国内隔膜市场80 ％ 以上被美、日进口产品占领，国产隔膜主要在中、低端市场使用。我国高品质隔膜 尚待突破。 市场化的锂离子电池隔膜主要是以聚乙烯、聚丙烯为主的聚烯烃隔膜，包括单 层PE 、单层PP 、三层PP/PE/PP复合膜。现有的聚烯烃隔膜生产工艺可按照干法和湿 法分为两大类。干法双向拉伸工艺是美国、日本非常成熟的技术，目前，世界上只 有日本、美国等少数几个国家拥有锂离子电池聚合物隔膜的生产技术和相应的规模 化产业。主要企业有日本Asahi （旭化成工业）、Tonen （东燃化学）、韩国的SK、 WIDE 、Finepol 、美国Celgard、英国N-Tech 。 国内主要厂商： 1、佛塑股份(000973)： 作者：鲁衡军，CIIA 2 联系方法：lhjzy@ 金融学习与研究