第4单元的预备金钱的时间价值.pptxVIP

The Time Value of Money Dong Hui SHUFE 2013 Fall A mini case Toyota Motor Credit Corporation要在2008年3月28日对市场公开发售一种投资产品，合约如下： 投资者在2008年3月28日以每份$24,099的价格从TMCC购买这种产品； TMCC承诺在2038年3月28日以每份$100,000的价格从投资者手中买回这种产品。 这个投资的好处是，你每投入1美金就可以得到大约4美金。 不好的地方是，你要等30年才能得到这笔回报。 你应该怎样看待这笔交易？ Time value of money Time value of money指的是，和将来每个时间才能拿到的1美金相比，今天拿在手中的1美金的价值更高。 Example: Would you rather receive $1000 today, or next year? Example: You could deposit the money today and it would be worth than $1000 next year. The most basic principle of Finance is that a dollar today is worth more than a dollar in the future. Time value of money 今天的钱和将来某个时刻的钱的权衡（trade-off），取决于今天你可以把钱以什么样的利率（rate）进行投资。 我们的目标就是理解和掌握这种价值的转换。 Basic Definitions 现值（Present Value）：earlier money on a time line Example: “明年能得到的1000美金在今天值多少钱？” 终值（Future Value）： Later money on a time line 给定利率（回报率），你的投资在将来的某个时刻的价值是什么？ Example:“如果今天你有1000美金，那么这笔钱在明年值多少？” Basic Definitions 利率： “exchange rate” between earlier money and later money Discount rate折现率 Cost of capital资本成本 Opportunity cost of capital资本的机会成本 Required return要求回报率 An Example: Money’s Time Unite Present dollars and future dollars are different kinds of money. Think of money as having a “time unit”, denoting when it is received (or paid) Just like currency We can only compare money in the same time units: It doesn’t make sense to add $50 US to ?50; and It doesn’t make sense to add $50 received today with $50 received next year. 终值 Future values 单期投资（Single Period）的例子： 假如你今天投资了1000美金，期限1年，年利率5%。一年以后的终值是多少？ 利息=1,000(.05) = 50 一年以后的价值= 本金 + 利息 = 1,000 + 50 = 1,050 Future Value (FV) = 1,000(1 + .05) = 1,050 我们说，1050美金是今天将1000美金以5%的利率投资一年以后的终值 如果你今天投资$X，利率为r，一个时期以后你会得到 $X + $X(r) = $X(1 + r) 终值 多期投资 接上例，Suppose you leave the money in for another year. How much will you have two years from now? FV = 1,000(1.05)(1.05) = 1,000(1.05)2 = 1,102.50 It indicates that $1,102.5 is the future value of $1,000 invested for two years at 5% interest rate. 终值 一般来说，t个时期以后，终值（FV）=