8章_货币市场.ppt

（二）贴现利息的计算 贴息=汇票面额×贴现天数×日贴现率（月） 银行实付的贴现金额=票面额-贴息 （三）贴现率的决定因素 1.市场利率 市场利率与贴现率呈正比。 2.汇票的信用等级 信用等级与贴现率呈反比。 3.贴现期限 贴现期限与贴现率呈正比。 4.市场供求关系 供不应求贴现率上升，供过于求贴现率下降。 四、中央银行票据市场 （一）中央银行票据的实质 中央银行票据是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证， 其实质是中央银行债券。之所以叫中央银行票据而不是中央银 行债券，是因为它有别于其它债券： 一是突出其短期性的特点。大多数中央银行票据的期限在1年 以内，其中以3个月、6个月居多，而其它债券一般是中长期的； 二是发行目的不同。中央银行发行票据的目的不是为了筹集 资金，而是为了减少商业银行可以放贷的资金量，进而减少市 场中的货币量，而其它债券的发行目的则是为了筹集资金。 （二）中央银行票据的发行丰富了公开市场业务操作工具 公开市场业务是中央银行货币政策主要的操作手段，而中 央银行票据的发行丰富了公开市场业务操作工具。中央银行 通过公开市场业务与商业银行买卖政府债券（国库券为主）， 影响商业银行可以放贷的资金量，进而影响市场中的货币量。 但中央银行公开市场业务的开展需要条件，如果中央银行持 有的政府债券不足时，它无法通过售出政府债券的操作达到 紧缩货币的目的，而此时发行中央银行票据则可以使中央银 行实现紧缩目标。 一、大额可转让定期存单市场的产生与发展 大额可转让定期存单又称为CD存单，是由商业银行发行的具 有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。（定 期存款凭证，但和普通定期存款不同）。可转让大额定期存单 市场就是可转让大额定期存单的发行与流通市场。 美联储将有关的金融法律按英文字母进行排序，如某法的第 1条为A条例，第2条为B条例……Q条例是美国在1933年通过的 《1933年银行法》中的第Q项条例，该条例对商业银行的存款 利率进行了规定：银行对于活期存款不得支付利息，对储蓄存 款和定期存款支付的利率不能超过国家设定的最高限度。Q条 例产生的背景是1929-1933年的经济大萧条，美国的金融领域 进入了管制时期， Q条例成了对存款利率进行管制的代名语。 第六节 大额可转让定期存单市场 20世纪50-60年代，美国经济出现高达20%通胀率，另一方面 又是Q条例对存款利率的严格管制，导致存款类金融机构的资金 来源受阻。为扩大资金来源，纽约花旗银行于1961年２月宣布 对大公司和其他客户发行大额可转让定期存单，并和一家政府 证券商一起安排了存单的二级市场，允许其流通转让，CD存单 市场产生。 二、大额可转让定期存单市场的功能 1.对投资者来说，它提供了一个流动性强、收益率较高的投资 选择。投资者购买CD既可以获得高于定期存款的利率，还能够 在二级市场通过出售CD提前变现。 2.对银行来说，它巧妙的规避了Q条例的限制，有利于稳定和扩 大银行资金来源；而且有助于加强银行资产负债管理，变被动 负债为主动负债。 第七节 国际货币市场 一、国际货币市场的概念 国际货币市场是指期限在1年以内的金融工具为媒介进行国 际短期资金融通的市场。国际短期资金融通的两种方式： 1.一国国内货币市场中允许国外交易者参与市场交易活动 比如在美国货币市场上外国公司或外国银行发行以美元标值 的商业票据或存单，被称为“扬基商业票据”或“扬基存单”。 它要求本国和外国交易者都要按照本国的交易规则和政策参与 交易，交易使用本国货币。 2.独立于各国国内的货币市场专门设立一个国际市场 在这个市场上，世界各国的参与者可以不受任何一国国内政 策法令的约束，自由地参与市场交易活动，交易使用的货币可 以是任何一种可自由兑换的但非市场所国家的货币，被称为 “欧洲货币市场”。 二、欧洲货币市场中重要的子市场 （一）伦敦银行同业拆借市场 伦敦银行同业拆借利率是欧洲货币市场乃至全球金融市场的基 准利率，众多的金融工具的定价以其为基础，伦敦银行同业拆借 利率的变动对全世界的金融活动都将产生重要的影响。 （二）欧洲商业票据市场 欧洲商业票据是由信用等级高的国际公司在欧洲货币市场上发 行的无担保、短期、不记名票据。信用等级高的国际公司自己直 接发行欧洲商业票据筹资，信用等级低的公司则需要银行提供票 据发行便利即银行承诺在确定的时间内（通常是5年）买入票据 发行公司连续发行的无法出售给其他投资者的商业票据。 （三）欧洲大额可转让定期存单市场 国际性大银行的筹资场所，由于没有法定存款准备金和存款保 险的