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第七章 国际资本流动 International Capital Movement 第一节 国际资本流动概述 一、资本国际流动的形式 二、资本国际流动的经济动机和制约因素 三、资本国际流动的经济效应 ㈠ 对世界经济的影响 ㈡ 对输出国的经济效应 ㈢ 对输入国的经济效应 四、当代资本国际流动的主要特征 一、资本国际流动的形式 资本国际流动：资本从一个国家/地区向另一个国家/地区的运动。 ㈠ 国际直接投资 ㈡ 国际间接投资 ㈢ 国际信贷 国际信贷(Int. Credit)：一国货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时借出，国外借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信用活动。 国际直接投资 国际直接投资（FDI）：投资主体以对外投资为媒介，以取得企业经营控制权为手段，以最终获取利润为目标的一种特殊投资行为。 FDI的主要形式：创办新企业(绿地投资，独资/合资/合作)、控制外国企业股权及利润再投资 投资气候：政局的稳定性、政策的连续性、法规的健全性……判断投资的政治风险程度。 投资条件：经济情况及发展前景的好坏、基础设施是否完善……判断投资的经济风险程度。 国际间接投资 国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动，又称国际证券投资。 主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性；⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。 二、资本国际流动的经济动机和制约因素 经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期性发展，促使投资者进行资产多样化组合，在全球资本市场追求更高利润。 拉动因素：主要是指实体经济因素、宏观经济政策、结构调整政策以及政治等非经济因素。 FDI经济动机：邓宁的折衷理论认为，企业从事FDI的因素有所有权优势、内部化优势和区位优势…… FII经济动机：可分为资产多样化组合、全球套利活动以及资本市场的结构性变化…… 资本国际流动的制约因素 制约资本国际流动的因素：交易成本 一国限制资本流动的主要措施： ⑴进行外汇市场干预，即外汇管制(这是最为直接的制约措施) ； ⑵提高利率，紧缩国内经济政策。 资本的国际流动有其积极的作用(如促进经济发展等)，但也会带来消极的影响(如出现债务危机甚至经济危机等)，为此，一国需要强化监管并进行必要的国际协调与合作 三、国际资本流动的经济效应资本国际流动对世界经济的影响 三次大规模的国际资本流动浪潮： ⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代英国成为最大的资本输出国。 ⑵20世纪70年代早期～1982年的第二次浪潮：石油危机引发中东石油美元的大量输出，出现亚洲“四小龙”及巴西等的经济奇迹；美国霸主地位有所削弱；拉美债务危机引起资本从发展中国家外流；亚洲流入资本增加…… ⑶20世纪90年代以来的第三次浪潮：资本国际流动转向（重点为发展中国家和地区），中国吸引外资大幅度增加…… 资本国际流动对输出国的经济效应 最重要的贡献是为本国的闲置资本找到了重新配置的空间，……获得了丰厚的利润回报； 有利于产业结构和产品结构的升级换代…… 主要负面影响是“产业空心化”及“技术渗漏”等问题，……经济风险加大，竞争地位受到不利影响。 资本国际流动对输入国的经济效应 积极作用： ①促使落后国家的封建生产方式迅速解体； ②能在一定程度上弥补资金不足； ③引进国外的先进技术和管理经验； ④促进新兴工业部门的建立，优化经济结构； ⑤促进出口额的增加和出口商品结构的的变化。 消极影响： ①必须付出经济代价，承受一定程度的剥削；②产业发展方向易受左右或影响，阻碍合理经济战略的实施；③容易扩大发展中国家内部及相互间经济上的差别，导致不合理的地区差距；④某些重要的经济部门易受外资控 制；⑤外债负担日益加重，还有可能导致债务危机。 四、当代资本国际流动的主要特征 1、国际投资主体多元化 2、区位和部门配置结构的变化：顺流→对流→倒流；采掘业→制造业→服务业 3、短期资本国际流动的膨胀：主要是投机性资本流动的膨胀 4、国际金融创新与资本国际流动：国际金融创新大大刺激了资本国际流动的规模和速度，尤其是与实体经济想脱离的金融性资产的流动性大大增强了。 5、跨国公司成为FDI的主要承担者 国际投资主体多元化的主要表现 ⑴国际投资主体国别多元化：20世纪70年代，“亚洲四小龙”为代表的发展中国家在国际投资中占据一席之地，打破了发达国家在国际投资中的垄断地位。