第5章-经济评价指标与方法.pptVIP

* 第五节 投资回收年限及其评价方法 1、原理：累计的各年净效益（Bt－Ut）折算值与 累计的投资Kt折算值相等时所需的年限Tn , 以Tn的大小来评价工程方案的经济合理性。 2、数学表达式 0 一般要试算 * 3、对于较规则的现金流量图，可以推导投资回收年限的计算公式。 1）将投资折算到基准年 2）正常运行期年均净效益为 Bt－Ut 3）给定 i 时，以年均效益（Bt－Ut）偿还总投资K需要n年 * 4）投资回收年限计算公式： 说明：1）Tn 是从工程开工的第一年算起的； 2）对于不规则的现金流量图，一般是列表计算。 Tn＝n＋m * 4、方案评价 1）方案筛选： （1）当Tn ＜ T0，方案在经济上是可行的； （2）当Tn ＞ T0，方案在经济上是不可行的； 2）方案择优： 采用差额投资回收期法（增量分析法） * 5.特点 1）投资回收年限概念清楚明确，它不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小，是项目初步评价时最常见的评价指标。 2）但是，该方法在回收期末把现金流量一刀切断，不考虑投资回收年限以后的收益，因而得出的评价结果带有假象。故用它作为评价依据时，有时会使决策失误。所以，投资回收年限往往只作为辅助指标与其他指标结合使用。 3） 另外，有时还会使用静态投资回收年限的指标。 * 某水利建设项目共有A、B、C三个方案，各方案的建设期均为6年（2001～2006年），其中包括投产期／试运行期（2005～2006年）2年，生产期均为50年（2007～2056年）。各方案的投资Kt、年运行费ut及年效益Bt如下表所示，且假定均发生在年末。设社会折现率为10％，请选择经济上最优的方案。 第2次作业 * * 某水利建设项目共有A、B、C三个方案，各方案的建设期均为6年（1995～2000年），其中包括投产期（1999～2000年）2年，生产期均为50年（2001～2050年）。各方案的投资 Kt、年运行费 ut 及年效益 Bt 如表4－1所示。设社会折现率为 7％，请选择经济上最优的方案。 例 题 假定投资发生在年初，效益和年运行费发生在年末。 * 表4－1 某建设项目各年投资年运行费及年效益表 （单位：百万元） * （1）画资金流程图（以方案A为例），如图4－1所示： 解：计算步骤如下： （2）以建设期初为基准年，即1995年年初（图中虚线处），据此进行投资、年运行费和效益的现值计算。 * 对方案A有： 投资现值： 1. 现值法 1.1 净现值法 * 年运行费现值： 效益现值： * 同理可计算出方案B、C的投资现值、运行费现值和效益现值，为了叙述的方便，我们将结果列表如下： * （3）求各方案的净现值： 方案A： 方案B： 方案C： 从净现值的角度来看，三个方案在经济上都是可行的。由于A、B、C是同一建设项目的三个比较方案，按照净现值最大原则，方案B是最优方案。 * 1.2 净年值法 解：计算过程如下： 资金回收因子： * 方案A的年值： 方案B的年值： 方案C的年值： 由净年值法的评价准则可知，方案B在经济上最优。 * 2. 效益费用比法 解：根据净现值法的计算结果，可得各方案的效益费用比： 方案A： 方案B： 方案C： 由于三个方案的效益费用比均大于 1，因此在经济上都是可行的。方案择优：必须进行增量分析。 * 对各方案进行增量分析 解：各方案费用从小到大依次为A、B、C，对相邻方案进行增量分析，即： 方案A→方案B，有： 方案B→方案C，有： 由于ΔRAB＞1，说明增加投资、扩大工程规模所获得的效益大于所支付的费用，因而在经济上是可行的； 而ΔRBC＜1，说明再继续扩大工程规模所得效益已不足以补偿所付出的费用，在经济上是不可行的。 因此，方案 B 是经济上最优的方案。 * 3. 内部收益率法 解：经试算，得各方案的内部收益率，结果列表如下： 设基准折现率为 i0＝10％， * 由表4－3可知，各方案的内部收益率均大于基准折现率 i0（10％），在经济上都是可行的。 方案择优：增量分析 令 NPVA＝NPVB 经试算得 ΔIRRAB＝10.72％ 此时 NPVA＝444.41 ≈ NPVB＝444.36 又令 NPVB＝NPVC 经试算得 ΔIRRBC＝5.98％ 此时 NPVB＝174