易方达指数基金网ETFs基础知识.docxVIP

易方达指数基金网：ETFs基础知识ETFs，英文原文为“Exchange Traded Funds”，中文译为“交易性开放式指数基金”，又叫做交易所交易基金。顾名思义，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，其投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。ETF的基金资产是一篮子股票组合，这一组合中的股票种类与其跟踪的标的指数包含的成分股票高度相同。?我们以易方达深100ETF为例说明一下：在招募说明书中，其投资目标为“本基金将把全部或接近全部的基金资产用于跟踪标的指数的表现，正常情况下指数化投资比例不低于基金资产净值的95%”，投资目标为“紧密跟踪目标指数，追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化”。总结起来，其风险收益特征即是“采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征”。?此外，ETF可在交易所上市，交易手续与股票完全相同。其交易价格一方面受供需决定，另外价格基本上是围绕着ETF组合拥有的一篮子股票的价值，即“单位基金资产净值(IOPV)”。当价值与交易价格发生较大差异时，就会有套利活动使两者趋于一致。?ETF与其他基金区别??封闭式基金开放式基金ETF基金交易价格二级市场买卖价格单位份额净值买卖价格份额净值皆可申赎方式无现金申赎实物申赎+现金申赎折溢价率较大折价无非常小（1）流动性较好较差非常好（2）透明度较低较高非常高（3）最低交易起点100份较低一级市场较高，二级市场100份?（1）一二级市场套利活动降低了折溢价率（2）通过一二级市场的联动，可以实现T+0交易，套利者和做市商提供流动性（3）普通开放性基金资产组合每季，半年公布；每日公布上一日净值；但是ETF?组合每日公布；ETF净值实时公布?ETF的“T+0”功能和套利机制??ETF具有独特的实物申购与赎回机制，其申购和赎回是通过一篮子股票来进行的，而非普通基金所采用的现金申赎机制。一篮子股票是指标的指数成分股。例如，如果要申购深证100ETF基金份额，就需要先买入深证100指数所包含的100个成分股所组成的一篮子股票，而非现金。反之，若果是赎回，那么你得到的不是现金，而是深证100指数的100个成分股所组成的股票组合，而非现金。?一般的开放式基金只能在一级市场申赎，封闭式基金只能在二级市场上买卖，而ETF既可以在二级市场上买卖，又可以在一级市场用一篮子股票申赎，从而打通了一二级市场之间的障碍，实现买卖价格与单位净值的快速转换，从而保证价格与净值的一致，同时实现了T+0。?交易所为ETF制定了独特的规则，打通了一二级市场之间障碍。?（1）当日申购的份额，同日可以卖出，但不得赎回（2）当日买入的份额，同日可以赎回，但不得卖出（3）当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购份额（4）当日买入的证券，同日可以申购份额，但不得卖出这四条规则与实物申赎一起，实现了ETF的“T+0”功能，而从“T+0”的基础出发，又衍生出更多的投资策略。?ETF的独特优势可在投资组合管理中发挥重要作用?（1）ETF是分享市场收益的最高效产品：相对于持有一篮子股票组合，交易费用低、管理简单，融券借出还可以获得额外收入，进一步降低持有成本。相对于持有股指期货，持有ETF的操作成本很低，可以获得很高的分红收益。?（2）ETF在战术资产配置中，是短线波段交易中最迅速有效的配置工具。（3）组合转换管理：在替换一个表现不佳的投资组合或基金经理更换时，在寻找到新的投资组合前，投资ETF替代原有组合，可以维持对市场头寸暴露，同时控制非系统风险，有效降低投资组合转换期间的交易成本。（4）组合构造/覆盖：利用不同种类ETF，可以方便实现对市场、行业、规模等不同风险类别资产的配置管理，是实现资产配置的良好工具。