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新三板“万家新时代”展望 　　2016年12月19日，这个注定被写入新三板发展史的日子，新三板挂牌企业在这一天达到了万家。虽然融资总额与沪深两市还有一定的差距，但新三板的市场地位已发生显著变化，与沪深两市三足鼎立的局面正日益形成。 　　在为新三板迅猛发展点赞的同时，在2017年，更需要关注新三板站在新的起点上，面临的机遇、问题和挑战。如何解决流动性匮乏、优质企业流失等难题？转板制度、交易制度改革等何时推出？如何进一步规范挂牌企业的行为？挂牌企业又该如何做才能获得更多投资者的关注，真正受益于新三板市场？这些问题，值得监管层和业内共同深思，并需及时付诸行动去解答。 　　“万家”新时代 　　2016年12月19日，随着17家公司的挂牌，新三板挂牌企业数量刚好达到1万家；12月20日，新增52家公司挂牌，挂牌总数量轻松突破1万家。截至《中国民商》记者发稿，新三板挂牌企业数量已达到了10105家。 　　根据全国股转系统提供的数据，2016年年初至12月23日，共有4981家企业挂牌，而2015年内的挂牌企业总量为3557家。目前10105家挂牌公司总股本达5761.13亿股，流通股本达2362.62亿股。其中，高新技术企业占比65%，先进制造业、现代服务业占比合计72%，战略新兴产业占比25%。 　　“突破1万家”，成为全球挂牌企业数量最多的资本市场，绝对是一件具有里程碑意义的事件。这标志着，经过近两年来的极速扩容，承载了国内1500万中小投资者的证券化梦，作为注册制试验田的新三板，已成为我国多层次资本市场的重要组成部分。 　　从1万家挂牌企业来自的区域和成色来看，几乎囊括了一线到二线城市最有潜力的中小企业。其中来自广东的有1565家，排名第一；排第二位的是北京，有1452家；江苏位居第三，有1228家。从分层来看，基础层企业有9048家，创新层企业有952家。 　　从融资额来看，虽然与沪深两市相比还有一定的差距，虽然新三板的流动性和融资企业数量占比还很不尽如人意，但一年1000多亿元的融资额，对于急需资金的成长性中小企业来说，绝对不是一个小的数目。 　　根据全国股转系统提供的数据，截至12月日，2016年新三板市场共有2484家企业完成股票发行2790次，累计融资1206.94亿元，二级市场累计成交1826亿元。2015年全年，新三板共实施2565次股票发行，发行股票数量231亿股，募得资金1216亿元。 　　从全国股转系统发布的融资用途来看，除补充流动资金、提供做市库存股、股权激励等用途外，多数为经营性融资。2016年以来，挂牌企业用于项目融资、研发、对外投资等经营性融资的发行次数，占比达82%。 　　诚如全国股转公司市场发展部总监孟浩在公开场合所言：“新三板已成为观察中小微企业发展状态的重要窗口，一定程度上为国家政策的制订和调整，提供了重要的支持。”随着挂牌企业突破1万家，新三板的作用将会更加得到凸显。 　　问题和挑战 　　在肯定新三板发展成绩的同时，从长远的角度来说，兴奋之余更需要将目光和精力聚焦到当前面临的问题和挑战上。 　　讨论2017年新三板最需要解决的问题，相信绝大多数人会将“解决流动性匮乏”排在第一位。对于该问题，无论是业内还是监管层，早已进行了多次的讨论，并明确表示要采取多种措施解决流动性的问题。 　　根据久银控股董事长李安民所做的统计，与沪深A股相比，新三板在投资者、换手率、市场参与资金方面存在着明显的差距。比如，目前新三板投资者仅为30万，是A股股票投资者的0.26%，日活跃率1.67%；而主板2016年10月24日，投资者数量达到1.148亿，其中，自然人投资者为1.145亿户，占99%。新三板机构投资者占了整体交易额的60%。 　　又比如，在市场资金方面，2016年11月11日，我国证券交易结算资金余额期末数14950亿元，日平均结算资金余额14930亿元，人均13096元。两融余额9000亿元以上，总共加起来合计可用资金超过2万亿元。在新三板，做市券商85家，平均投入不足3亿元，合计不足250亿元。投资者资金余额估计不足2000亿元，可用资金不足A股市场的10%。 　　在这种状况下，新三板目前企业的融资金额与沪深两市相比，还存在比较大的差距。截至2016年12月23日，2016年新三板市场2484家企业累计融资1206.94亿元；自2013年全国股转系统揭牌运营以来，共有3784家挂牌公司完成5659次股票发行，融资2525.84亿元。 　　而在A股市场，截至《中国民商》记者发稿，2016年已有230多只新股成功IPO，融资额度总计超过1500亿元。德勤预计，2017年A股将会有380-420家公司上市，共融资2500亿-2800亿元。除了IPO，加上增发等渠道融