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中国保险资产管理 —未来的路有多远 中国人保资产管理有限公司总裁助理 丁益 2004 年6 月26 日 （速记整理稿） 首先，感谢北大中国保险与社会保障研究中心给我和我 们公司这样一个机会来参加本次会议，也很高兴我今天能够 重新回到学校，离开学校 20 年，再回到这里很激动；而看 到这么多的年轻的学者和教授，我也感受到很大的压力。 现在我在做的保险资产管理已经被社会所广泛关注，但这个 行业是一个非常新的行业，我也是这个行业里很新的一员， 尤其是在我们保险界的老前辈面前，我一直觉得自己是一个 新兵。但是参与这个行业做了几年以后，我也有很多的感受， 面临着很多的问题，也看到很多的机遇。今天，我想借用孙 教授给我们提供的这次机会，跟各界的专家、朋友进行交流 交流，一方面希望能够学习保险界和投资界的一些经验和做 法，另一方面也抒发一下我们自己的一些感受。 今天我演讲的主题叫《中国保险资产管理——未来的路 有多远》，这个题目暗示我们正处在一个刚刚兴起的行业的 起步阶段，未来的路当然十分遥远。今天我想谈四个方面的 问题，这是我们正在思索的问题，也是社会所关注的问题。 一、保险资产管理公司——一个新兴的力量 首先，我想讲一下保险资产管理这个新兴的行业在做什 么。我来自人保资产管理公司，这是国内第一家这方面的公 司，成立至今刚刚1 年的时间。我将向大家介绍一下我们的 现状、我们的未来目标是什么、我们现在面临的困惑是什么、 我们的难题是什么。 保险资产管理本身在保险公司产生的时候就已经伴随 着产生了，早期的股份制的中国平安、泰康，它们在 1996 年以后就陆续开始做资产管理，做保险资金的运用。国有保 险公司中国人保、中国人寿从 2000 年以后开始设立资产管 理的部门和中心集中运作。但是成立一个规模性的、专业化 的独立的资产管理公司，实际上时间还很短，只是近一两年 的事情。 保险资产管理公司作为从保险业务分离出来的新型的 专业机构，是中国保险业迅速发展的必然产物。到去年年底， 保险资产规模已经到了9 千多亿，可运用资金达到8225 亿 元。今年上半年，保险资产余额已经突破了1 万亿，去年保 险资产的增长速度是34％，今年上半年速度虽然有所下降， 但是仍然保持了两位数的增长势头。最新统计显示，截至 2004 年5 月底，用于各类投资的保险资金总额为4524.89 亿 元，同比增长36.39%；保险行业资产总额达10359.04 亿元， 同比增长36.55%。据测算，到2007 年可运用的保险资金可 达3 万多亿元。快速增长的结果是保险资金迅速地积累和集 中，它的运用和出路就成了一个迫切需要解决的问题。保险 资产管理公司也是在这样的前提下诞生的。 同时，保险资产管理公司还是保险行业竞争模式和发展 模式转变的一个结果。随着竞争的加剧，随着市场份额日益 被更多的保险主体分割，承保利润的下降成为了一个趋势， 盈利和偿付能力的获得越来越多地取决于资金运用的效果， 保险资金的专业化、集中化管理便应运而生。 从另一个侧面看，保险资产管理公司作为新兴的机构投 资者，是中国资本市场的重要参与者，其诞生和发展是资本 市场发展的需要，因而它也成为中国经济向着市场化方向迈 进的重要推动力量。保险资金分散地、采取不定的模式进入 资本市场已经有 5、6 年的历史，最早可能是陆续买一点国 债和一些基金，现在已经在国家的债券市场、基金市场、甚 至股票市场和外汇投资方面占到一定的规模。让保险资产管 理公司成为一股有生力量，也是中国资本市场发展的需要。 今年国务院发展资本市场九条意见里面，已经明确指出，保 险资金、保险公司将是资本市场的主干力量，也表明我们未 来会有很大的市场空间来发展。 同时，在中国当前的市场结构下，保险公司资产管理公 司将成为连接保险市场与资本市场的一个媒介体，并将在促 进保险与资本市场的互动方面起到不可或缺的作用。在中国 目前的金融市场结构中，市场的分割是一个非常明显的特 征，由于管理的结构问题，证券市场、债券市场、保险市场、 货币市场等分割运行，这导致了资产和资产资金的流动性、 资产和资产资金的相通性十分差。在这一点上，我们的体会 很明显。我们一直在证券里面陷入很深，但是证券并