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主体长期信用评级报告
湖北恒信德龙实业有限公司主体长期信用评级报告
评级观点
评级结果：
主体长期信用等级：AA 湖北恒信德龙实业有限公司（以下简称
评级展望：稳定 “公司”）是以乘用车经销与服务为核心产业，
兼顾商业地产经营的大型民营企业，在汽车销
评级时间：2017 年3 月20 日
财务数据 售规模、品牌和网络渠道等方面具备一定竞争
2016 年 优势。近年来，随着汽车销售网络快速扩张，
项 目 2013 年 2014 年 2015 年
9 月 公司收入规模保持较快增长。同时，联合资信
现金类资产(亿元) 10.86 4.09 14.83 12.17
评估有限公司（以下简称 “联合资信”）也关
资产总额(亿元) 126.94 150.00 199.06 197.34
所有者权益(亿元) 38.26 45.47 54.58 58.00 注到，汽车经销行业整体竞争激烈，公司债务
短期债务(亿元) 49.83 59.57 91.39 82.16 负担重、短期偿债压力大、非经营性损益对公
长期债务(亿元) 23.23 24.79 32.94 32.50 司利润贡献大等因素给公司经营带来的不利
全部债务(亿元) 73.06 84.36 124.33 114.67
影响。
营业收入(亿元) 155.16 235.45 287.31 247.74
利润总额(亿元) 13.16 9.59 14.50 4.36 未来随着在建4S店的建成运营、保险代理
EBITDA(亿元) 17.02 17.28 23.65 -- 业务的展开，公司收入和利润规模将持续增
经营性净现金流(亿元) 1.96 4.76 13.95 6.52 长，对公司信用水平形成良好支撑。
营业利润率(%) 10.09 8.77 8.70 7.75
综合考虑，联合资信评定公司主体长期信
净资产收益率(%) 25.57 15.91 18.77 --
用等级为AA ，评级展望为稳定。
资产负债率(%) 69.86 69.69 72.58 70.61
全部债务资本化比率(%) 65.63 64.98 69.49 66.41
流动比率(%) 132.43 116.06 119.48 121.25 优势
经营现金流动负债比 3.35 6.60 13.83 -- 1．公司是国内中西部地区领先的乘用车经销
(%)
全部债务/EBITDA(倍) 4.29 4.88 5.26 -- 集团，湖北省最大的乘用车销售公司，销
EBITDA 利息倍数(倍) 5.56 3.35 4.37 -- 售网络和品牌优势明显。
注：2016 年 1~9 月财务数据未经审计；现金类资产中已剔除使用
2 ．公司与国内多家汽车主机厂建立了长期的
受限的货币资金。
合作关系，具有较为稳定的采购渠道。
分析师 3 ．公司产业链不断延伸，基于汽车经销的售
姜雨彤
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