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掏空与控制权转移的财富效应 ——以啤酒花控制权转移为例 姚燕 (中国人民大学商学院100872) I摘要l基于控制权转移市场理论，本文以1999年发生控制权转移的上市套司啤酒花(600090) 为倒，对上市公司控制权转移中的财富效应进行了实证分析。以1999年8月16日控制权转移的公 告日为准，通过对公告目前后加天即(．20，20)期间啤酒花累计异常收益率的计算和分析，本文对 啤酒花控制权转移的短期财富效应进行了检验；通过对拉制权发生转移前两年和转移后四年啤酒花 长期财务绩效指标的分析，本文发现，控制权转移并没有给上市公司带来绩效的改进。收购方股东 通过获得上市公司控制权进行。掏空。，即通过包括担保贷款、占用上市公司资金等方式从上市公司 和中小股东处获取了巨额财富。 I关键诃l控制权转移财富效应财务绩效掏空 一、问题的提出和文献综述 金融市场的财富效应(Wealth Effect)是指在金融市场上，金融资产持有人持有的财富随着金融 资产价格的上涨或下降而同步增加或减少，进而对消费产生抑制或刺激的影响。本文将控制权转移 的财富效应定义