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2004年香港股市展望及 QFII投资理念探讨 国泰君安(香港)Guotai Junan (HK) 2003 年 12 月 12 日 蒋有衡 Larry Jiang larry.jiang@.hk 吴雪莲 Betty Ng betty.ng@.hk (85225097592 04年投资首选依然是股市 以03年11月20日收市价计(本文数据皆以此计)，国企指数今年? 升了81%，而且是 由绩优股领升，升势健康。同期香港恒指上升27%，与主要亚洲股市28%的平均升幅基 本一致。故港股走势符合我们02年底 “恒指中性”及 “国指买入”的投资建议。展望 04年(详见香港研究部报告)，虽然有加息周期将开始等新担忧，以及中国经济是否过 热等旧争论依然连续不断，我们预期全球资金投资首选依然是股市，而亚洲股市包括香 港中资股仍将是最大热点之一。 盈利预期上调奠定股市升势基础 全球经济04年复苏加速，奠定了企业盈利继续上升基础，第三季企业盈利预测调升的 广度和深度亦为历来罕见。我们对国企指数03、04年的盈利预测，即从03年6