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政策性负担、战略引资与国有商业银行的公司治理 Policy Burden, Strategic Investor Introducing and Corporate Governance of State-owned Commercial Bank 侯晓辉 张国平 Hou, Xiaohui Chang, Kuo-ping （西安交通大学金禾经济研究中心 西安 710049 ） （台湾清华大学计量财务金融系 台湾 30013 ） (Jinhe Economic Research Center, Xi’an Jiaotong University, Xi’an, 710049) (Dept. of Quantitative Finance, National Tsing Hua University, Taiwan, 30013) [作者简介]1．侯晓辉，英国York 大学经济与相关研究系经济金融学硕士，西安交通大学金 禾经济研究中心金融学博士生； 2 ．张国平，美国 Pennsylvania 大学经济学博士，台湾清华大学计量财务金融系 教授，北京大学、兰州大学客座教授，西安交通大学特聘教授、博士生导师。 [联系方式]联系电话 电子邮箱：hxiaoh2006@163.com 通讯地址：西安市咸宁西路 28 号西安交通大学 1787#信箱（710049 ） 侯晓辉 收 1 政策性负担、战略引资与国有商业银行的公司治理 摘要：本文通过一个引入战略投资者监督机制的委托—代理模型，对国有商业银行改制 过程中，在保持国有股控股地位的前提下，引进国外大型金融机构作为战略投资者的公司治 理效应进行了理论分析。研究表明，引进战略投资者股东，增加对国有商业银行经理人的监 督，能够有效提高他们的努力水平，并抑制其以政策性负担为借口的卸责行为。 关键词：政策性负担 战略引资 委托—代理模型 一、引言 随着 2006 年 12 月 11 日《中华人民共和国外资银行管理条例》的正式实行，中国银行 业迎来了向外资银行全面开放的新时期。开放意味着挑战，外资银行的进入加剧了中国银行 业的行业竞争。面对日趋激烈的市场竞争环境，中国银行业内各种所有制属性银行的经营效 率、管理能力和公司治理水平都亟待提高。 而自从中国加入 WTO 、承诺逐步取消外资银行经营人民币业务的各项限制之时起，为 了应对更加激烈的竞争，包括四大国有银行在内的中国商业银行都陆续进行了股份制改造， 并致力于建立明晰的产权制度、多元化的股权结构和完善的法人治理机制。在商业银行改制 和变革其内部公司治理机制的过程中，一个通行的办法就是在保持银行国有股或本国法人股 控股地位的前提下，引进国外非控股股