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甲醇分析 浙商期货能源化工研究所 张达 0571产业链涨跌变化 港口市场 春节以来港口库存大幅上升，不仅有进口货源集中到港，内地货源也不断地对港口市场形成冲击。 进口端，外盘甲醇价格在国外装置检修的情况下，始终维持高位，进口利润已经出现了明显的下滑。 内地市场 内地方面，甲醇利润始终处于较高水平，刺激节后甲醇装置快速复工。同时内地与港口市场之间的套利窗口打开，大量内地货源冲击港口市场，也带动了内地甲醇价格走高，使得甲醇生产利润不断上升，后市或对甲醇新建装置的投产以及检修装置的重启形成利好刺激。 传统下游 春节假期结束以来，甲醇传统下游开始逐渐恢复，但当前恢复情况并不是特别乐观，也使得下游对高价甲醇有一定的抵触情绪。另一方面，中央环保监察春节后再次开始，对河北，山东等地区的甲醇传统下游企业的开工也造成了负面影响。 甲醇制烯烃 当前甲醇制烯烃利润处于较低水平，或对后市甲醇制烯烃新建装置的投产造成负面影响。同时烯烃盘面价格的下跌，也对甲醇期货造成一定的带动。不过部分前期停车检修的甲醇制烯烃装置在月底有重启预期，或对市场有所支撑。 结论 利多因素：1、外盘甲醇维持高位，进口货源对港口市场有支撑；2、下游逐渐恢复，对甲醇的需求有利好预期；3、新疆广汇装置上周临时停车，对局部地区的供应造成负面影响； 利空因素：1、下游尚未恢复，且对高价甲醇有抵触情绪；2、港口库存上升明显，或对市场有所压制；3、内地有新建装置的投产预期； 结论：春节之后，甲醇在化工品中较为偏强，下游的恢复预期以及国外装置检修导致的外盘价格偏高是主要的利多因素。而下游对较高的甲醇价格仍有一定的抵触情绪，同时环保问题对下游的影响或偏大，加之周边品种的下跌也对甲醇有所带动，使得短期甲醇或有回调的预期，后市仍需关注甲醇下游的恢复情况。操作上建议，暂观望，激进者可逢高试空。