关于英国脱欧对金融市场影响的初步研究.docVIP

关于英国“脱欧”对金融市场影响的初步研究 北京时间2016年6月24日下午2点“英欧关系公投”结束，根据英国广播公司（BBC）公布的公投结果显示，支持“脱欧”的阵营获得约1,741万票，占比51.9%，而支持“留欧”的阵营获得约1,614万票，占比48.1%，英国最终通过公投将退出欧盟。 但是，公投结果并不具有法律约束力，意味着法律并不要求议会必须遵从公投结果。此外，根据《里斯本条约》第50条，如果英国最终确定退出欧盟后，将有为期两年的过渡期，在此期间相关政策名义上可以维持现状。 目前，英国“脱欧”事件已经造成金融市场较为剧烈的波动（英镑6月24日陷入有史以来最为激烈的震荡趋势，创下1985年广场协议以来最低水准），并将对未来金融市场带来较大不确定性。此外，英国在贸易协定方面的安排都需要重新进行谈判，漫长的过程也将严重影响英国的贸易前景。 英国于1973年加入欧盟前身欧洲共同体。2006年，当时作为反对党领袖的卡梅伦立下誓言，如果当选将就欧盟里斯本公约举行公投，而当时的工党没有进行公投就批准了该公约。2010年保守党开始执政以后，英国国内的疑欧力量不断壮大，以保守党内部强硬的“疑欧派”和英国独立党为代表的一些势力甚至极力鼓吹英国退出欧盟，从而给当时的政府、特别是首相卡梅伦以巨大压力。2013年，卡梅伦承诺，如果保守党赢得2015年选举，英国将就“去/留”欧盟进行公投。2015年，保守党赢得了国会绝对多数票选，公投不可避免地被提上议程。2015年5月28日，英国政府向议会提交了《欧盟公投法案》(EU?Referendum?Bill)。2015年6月9日，该法案在议会下院通过二次投票，其中，苏格兰民族党持反对意见，保守党和工党则都支持该法案。2016年2月20日，卡梅伦宣布，英国将于6月23日举行全民公投，决定是否退出欧盟。2016年2月22日，伦敦市长表示支持英国“脱欧”。2016年2月23日，苏格兰民族党领导表示，若英国退出欧盟，苏格兰将要求就独立问题再次公投，以保障自己在欧盟中的位置。 当前欧盟超过60%的欧元交易和全球超过40%的美元交易均在伦敦完成。一旦退出欧盟，英国境内大部分跨国金融机构的欧元交易将主动从伦敦转移，伦敦金融中心地位可能动摇。因此，英国“脱欧”对伦敦金融中心地位的影响存在不确定性。 一旦英国“脱欧”，首先，伦敦的金融机构便永久失去了在欧盟其他27个成员国提供金融服务的许可。其次，在英国设立分支机构的金融机构将被欧盟认准为“第三国”金融机构，根据欧盟金融工具市场法规（MIFID II）的规定，这些金融机构在进入欧盟市场时必须同时满足母国、英国以及其新分支机构所在的欧盟成员国的监管要求，监管成本将因此大幅上升。此外，欧央行的多位官员也曾表示，英国“脱欧”后，欧央行将不再允许伦敦成为欧元的交易中心。 近期，欧央行公开表示，如果英国最终决定离开欧盟，将与英格兰银行联手救助金融市场，以应对英国“脱欧”可能对金融市场造成的冲击。 英国虽然目前是欧盟成员国，但并非欧元区国家，它发行独立货币，拥有财政政策自主权。在欧盟监管体制建立和完善的过程中，虽然英国是许多欧盟监管委员会的成员，但是其金融监管体制较为独立。欧洲议会和欧洲理事会建议设立的欧洲单一监管体制（SSM）仅仅是针对欧元区国家。作为非欧元区国家，英国独立于这一金融监管体制之外。同时英国方面认为，英国较先进的金融监管体制会在欧盟起模范带头作用，未来欧盟国家都会以英国金融监管体制为参考，所以英国金融监管体制与欧盟监管体制之间的联系较为松散。 在金融监管法规方面，自1999年以来，作为欧盟成员国，英国接受欧盟先后颁布的涉及各领域11条指令并将其变成相关法律。但同时，英国在一些法规执行上仍沿用原有的相关规则或并行实施两套制度。尤其是英国近年开始金融监管改革进程以来，英国曾多次反对和拒绝欧盟金融监管法令。 因此，作为金融危机后全球监管规则变革的主要参与者之一，英国即使真的“脱欧”，预计英国央行金融监管当局对该国银行业的资本要求和监管框架也将维持相对稳定，预计不会有重大改变。 三、英国“脱欧”可能对中英金融合作带来的影响 尽管英欧关系公投的结果可能对英国本土和欧洲各国金融体系带来较大影响，但由于中英金融交往和中欧经济金融关系的相对独立性，英国即使真的“脱欧”，对中英双边金融监管合作方面影响。同时，由于中资金融机构在英市场规模已逐渐扩大，将伴随监管成本的上升。 1