湖北恒信德龙实业有限公司2017年度第一期短期融资券信用.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 湖北恒信德龙实业有限公司 20 17 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，湖北恒信德龙实业有限公司（以 本期短期融资券信用等级：A-1 下简称 “公司”）拟发行的20 17 年度第一期短 本期短期融资券发行额度：5 亿元 本期短期融资券期限：365 天 期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体 偿还方式：到期一次还本付息 长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合 发行目的：用于置换公司有息债务 分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到 评级时间：2017 年3 月20 日 期不能偿还的风险低。 财务数据 2016 年 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 优势 现金类资产(亿元) 10.86 4.09 14.83 12.17 1．公司是国内中西部地区领先的乘用车经销 资产总额(亿元) 126.94 150.00 199.06 197.34 集团，湖北省最大的乘用车销售公司，采 所有者权益(亿元) 38.26 45.47 54.58 58.00 购渠道、销售网络及品牌优势明显。 短期债务(亿元) 49.83 59.57 91.39 82.16 长期债务(亿元) 23.23 24.79 32.94 32.50 2 ．公司现金类资产及经营活动产生的现金流 全部债务(亿元) 73.06 84.36 124.33 114.67 量净额对本期短期融资券具备较强保障能 营业收入(亿元) 155.16 235.45 287.31 247.74 力。 利润总额(亿元) 13.16 9.59 14.50 4.36 EBITDA(亿元) 17.02 17.28 23.65 -- 经营性净现金流(亿元) 1.96 4.76 13.95 6.52 关注 营业利润率(%) 10.09 8.77 8.70 7.75 1．近年来汽车市场增速放缓，中国汽车经销 净资产收益率(%) 25.57 15.91 18.77 -- 行业竞争激烈，毛利率呈下行态势；公司 资产负债率(%) 69.86 69.69 72.58 70.61 主业盈利能力持续下降，且投资性房地产 全部债务资本化比率(%) 65.63 64.98 69.49 66.41 流动比率(%) 132.43 116.06 119.48 121.25 项目公允价值变动收益对利润总额贡献度 经营现金流动负债比 较大。 3.35 6.60 13.83 -- (%) 2 ．公司债务规模呈上升趋势，债务负担重， 全部债务/EBITDA(倍) 4.29 4.88 5.26 -- EBITDA 利息倍数(倍) 5.56 3.35 4.37 -- 短期偿债压力大。 注：2016 年 1~9 月财务数据未经审计；现金类资产中已剔除使