天津钢管集团股份有限公司2011年度企业信用评级报告.PDF

短期融资券主体信用评级报告 天津钢管集团股份有限公司 2011年度企业信用评级报告 大公报 D【2011】076 号（主） 信用等级：AA 评级观点 天津钢管集团股份有限公司（以下简称“天津钢 受评主体：天津钢管集团股份有限公司 评级展望：稳定 管”或“公司”）主要从事无缝钢管、低氧铜杆的生 产和销售。评级结果反映了国家产业政策有利于无缝 钢管行业优势企业发展、公司无缝钢管产品系列齐全 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 和生产规模优势明显、石油套管市场占有率很高、技 项 目 2010.9 2009 2008 2007 术研发和自主创新能力较强、电力行业的持续发展有 总资产 344.05 304.35 274.52 236.42 利于公司低氧铜杆业务的拓展等优势；同时也反映了 所有者权益 78.43 84.86 89.19 75.60 无缝钢管行业供大于求现象严重、未来原燃料价格的 营业收入 353.33 294.16 326.34 264.22 上涨将对成本控制产生较大压力、欧美等国家的反倾 利润总额 2.61 2.05 18.32 23.11 销措施影响公司产品出口、毛利率持续下降、资产负 经营性净现金流 -3.02 10.60 19.25 8.35 债率较高和低氧铜杆行业竞争激烈等不利因素。综合 资产负债率（%） 76.96 72.12 67.51 68.02 分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 债务资本比率（%） 69.61 63.74 57.39 58.16 预计未来 1～2 年，随着落后产能的淘汰，行业 毛利率（%） 3.91 5.91 13.12 15.67 集中度的提高，公司主营业务发展将保持平稳，大公 总资产报酬率（%） - 2.88 9.40 12.34 国际对天津钢管的评级展望为稳定。 净资产收益率（%） - 1.42 14.57 19.77 主要优势/机遇 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -0.79 1.55 2.54 1.36 ·近期国家推出的一系列钢铁产业政策对淘汰落后产 经营性净现金流/ 能、提高产业集中度产生积极影响，有利于提高优 -1.25 5.24 11.12 5.50 总负债（%） 势钢铁优势企业的行业地位； 注：2010 年9 月财务数据未经审计 ·公司无缝钢管产品系列齐全，生产规模优势明显， 2010 年产量达到 270 万吨，位居世界第一； ·公司石油套管市场占有率很高，达到 40%～45%，拥 有一批优质稳定的客户资源，为稳定销量提供了有 利条件； 分 析 员：李剑 李元龙