第二章-货币市场讲义.ppt

（四）中国银行承兑汇票市场 1981年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑汇票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办第一笔异地银行承兑汇票贴现； 1984年人行发布《商业汇票承兑、贴现暂行办法》和《中国人民银行再贴现试行办法》。1985年，在全国推行商业票据承兑和贴现业务。1986年，在全国开办再贴现业务； 1994年11月正式将再贴现作为货币政策工具。 三、大额可转让定期存单市场 （一）大额定期存单概述 （二）大额定期存单类别 （三）大额定期存单特征 （四）中国大额定期存单 （一）大额定期存单概述 定义 大额定期存单（Negotiable Certificates Of Deposits，简称CDs）是金融机构发行的定期定额并可转让的存款凭证。 产生 1961年产生于美国花旗银行，是银行逃避Q条例管制的产物。 （二）大额定期存单类别 国内存单 欧洲美元存单 美国境外银行（外国银行和美国银行境外分支机构）发行的以美元(或其他货币)为面值的定期存单。 扬基存单（“美国佬”存单） 外国银行在美分支机构发行的以美元为面值的定期存单。 储蓄机构存单 大额定期存单创新品种： 滚动大额定期存单。纽约摩根保证信托公司1976年发行的期限更长、收益更高的存单。由一系列的6个月期大额定期存单组成，投资者在需要资金时可卖出系列中的一部分。 经纪人存单。通过经纪人或交易商出售，最大面值为10万美元，可获得联邦存款保险。 分期付款存单。允许投资者先存入小部分初始存款，然后再逐步补足余款。 （三）大额定期存单特征 金额固定且较大； 大都不记名但可转让； 利率固定或浮动且较高； 不可提前兑取； 不计提法定准备金。 （四）中国大额定期存单 1986年交通银行首次发行。 1989年5月人行发布《大额可转让定期存单管理办法》 对个人发行面额为500、1000、5000元，对单位发行面额为1、5、10、50、100万元。期限有1、3、6、9、12个月。 此后其他银行相继发行。未开办流通市场。 1998年停止发行。 2015年6月2日人行发布《大额存单管理暂行办法》 发行采用电子化的方式。 认购起点金额个人不低于30万元，机构不低于1000万元。 期限有1、3、6、9、12、18个月，2、3、5年。 利率以市场化方式确定。固定利率存单按票面年化收益率计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为基准计息。 付息方式分为到期一次还本付息和定期付息、到期还本。 汇票：出票人委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。 本票：出票人承诺自己于到期日或见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 支票：出票人委托银行或其他金融机构于见票时无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。 （三）回购协议的产生 1918年美联储开始银行承兑汇票的回购交易； 1923年美联储开始政府债券的回购交易。 美国的回购协议市场是世界上规模最大的回购协议市场。 二、回购协议市场运行 （一）回购协议参与者 （二）回购证券种类 （三）回购协议类别 （四）回购协议期限 （五）回购协议报价方式 （一）回购协议参与者 参与者是商业银行、非银行金融机构、企业、政府和中央银行。 中央银行参与的目的是通过回购市场进行公开市场操作，实施货币政策。 （二）回购证券种类 各种债券 国库券、中长期政府债券、企业债券、金融债券等。 大额定期存单 商业票据、银行承兑汇票 （三）回购协议类别 开放式（买断式） 回购 逆回购方在回购期限内拥有证券所有权和处置权，在到期日按约定价格将相等数量同种证券回售给正回购方即可。 封闭式回购 证券所有权、处置权不转移，由交易清算机构作质押冻结。正回购方向逆回购方还本付息后解冻。 （四）回购协议期限 隔夜 定期 期限在1天以上～30天。 连续性 每天按不同利率连续交易若干天。 （五）回购协议报价方式 无论多少天的回购，都以年收益率（年利率）报价。 比如7天回购利率报价为4%，实际7天的利率应该是7/360×4%=0.0778%。 三、回购协议市场风险 信用风险； 清算风险； 提前卖出交易的价格风险； 循环再回购交易的交易链断裂风险； 利用卖空交易，操纵市场的投机风险。 四、中国回购协议市场 1992年武汉证券交易中心（后撤销）率先试办国债回购； 1993年12月和1994年10月起，沪、深证交所分别开办以国债为主的回购业务； 1997年6月起全国银行间拆借中心开办回购业务； 至此，中国回购市场分成两个独立的市场。 国债、央行票据、金融债 中央银行及金融机构 全国银行间拆借中心 国债、企业债 券商、企业及个人 沪、深证交所 回购对象 交易者 市场 全国银行间市场债券质押式回购规模(单位：亿元) 440672.34 263020.59 1567