第5章财务效益分析讲义.ppt

第5章 财务效益分析 5.1财务效益分析的目标与程序 5.2资金的时间价值 5.3财务效益分析基本报表 5.4财务效益分析指标 5.5投资方案比选 5.1财务效益分析的目标与程序 1.财务效益分析的目标与程序 （1）财务效益分析的目标 盈利能力目标 清偿能力目标 外汇平衡目标 （2）财务效益分析的程序 分析和估算项目的财务数据 评价或编制财务效益分析基本报表 计算与分析财务效益指标 提出财务效益分析结论 进行不确定性分析 一、复利终值 例:某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，1.经过5年后可使现有货币增加到多少？2.经过多少年可使现有货币增加1倍？3.欲在19年后达到现有货币的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？ 二、复利现值 例：某人拟在5年后获得本利和10000元。假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ 三、年金 1.普通年金终值 例：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？ 三、年金 2.普通年金现值 例：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？ 三、年金 3.永久年金 例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱？ 4.递延年金现值 5.先付年金终值 6.先付年金现值 四、不同复利间隔期利率的转换 计息周期与名义利率的利息周期不同时的将来值： 2.抵押贷款的分期支付 例：住房抵押贷款总额100000元，25年内按月分期等额偿还，年利率12%，每半年计复利一次。 5.3 财务效益分析基本报表 1.利润表 2.现金流量表 3.资金来源与运用表 4.资产负债表 5.借款还本付息计算表 6. 财务外汇平衡表（项目有外汇收入时） 关于现金流量的几个概念 1.现金流量 是现金流入量和现金流出量的统称，又称现金流动。它是以项目作为一个独立系统，反映项目在计算期内实际发生的现金流入和现金流出的活动情况及其流动数量。现金流出量是指在某一时间内发生的能够导致现金存量减少的现金流动，简称现金流出；现金流入量是指能够导致现金存量增加的现金流动，简称现金流入。 2.净现金流量 在项目计算期内，某期的净现金流量是指同期现金流入与现金流出之差。 3.财务现金流量表 是指在财务测算信息的基础上填列的，反映项目在计算期内各年现金流入量、现金流出量和净现金流量水平的一种表格，它是计算财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等经济效益评价指标的主要信息来源。 4.现金流量表的种类 全部投资现金流量表 以全部投资作为计算基础 自有资金现金流量表 以自有资金作为计算基础 在项目评估中，一般只计算全部投资的财务收益指标，原因是：通常情况下，项目投资所要求的收益率要高于一般借贷的利率，因此，当全部投资财务收益水平能满足最低收益要求，自有资金投资财务指标也可以达到最低要求。 5.识别投资项目的现金流 投资项目的现金流量是指与投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时必须事先预测的一个基础性指标。 （1）现金流量的构成 长期内部投资决策中的现金流量，一般由以下三部分构成： 初始现金流量：指开始投资是发生的现金流量，一般包括：固定资产上的投资、流动资产投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。 营业现金流量：指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。如果一投资项目的年销售收入等于营业现金收入，付现成本等于营业现金支出，那么， 年营业净现金流量＝年营业收入—付现成本—所得税 终结现金流量：是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括固定资产的残值收入和变价收入、原垫支的各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入等。 （2）在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的基本原则是： 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 （3）在确定投资方案的相关的现金流量时，应注意的问题是： 区分相关成本与非相关成本 不要忽视机会成本 要考虑投资方案对公司其他部门的影响 对净营运资金的影响 例：巨龙公司准备购入一套设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资1000万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为600万元，每年的付现成本为200万元。乙方案需投资1200万元，另外在第1年垫支营运资金300万元，采用直线折旧法计提折旧，