2009年6月13日燃料油期货周度报告.docVIP

2009年6月13日 燃料油期货 周度报告 分析师 毛小辉 (：maoxh@ (：（021 本月市场行情 报价 涨跌 WTI原油 72.25美元 +3.81 BRENT原油 71.75美元 +2.69 新加坡Fo180cst 399.6 美元 -0.75 燃油指数 3776元 -10 外强内弱格局延续，可能维持区间震荡 经济未来回暖预期、消费旺季来临、库存下降及美元大跌等因素推动5月国际油价大幅上涨，国内走势滞涨，外墙内若的格局显现。 国内库存比较高，进口量较大，新加坡与上海两地套利盘主导市场走势。6月及下半年有新的炼油项目上马，未来燃料油对外依存度将会降低，供应较为宽松。在这种背景下，外强内弱的格局恐将继续延续，内盘套利利润丰厚。 操作上，建议关注原油的走势，可能维持在3400~3850元区间震荡。  本周国际油市在未来需求好转、库存下降等利好刺激下接连上行，两大原油期货价格均站上70美元/桶，创下最近6个月来的新高。 虽然外盘原油突破60美元后，国内燃料油的震荡区间也上了一个新的台阶。但本周走势明显弱于外盘原油，出现3连阴态势。 尽管全球经济仍被乌云笼罩，但近期公布的一些经济数据引发出了经济复苏的迹象。5月初，美国银行业压力测试结果显示美国银行体系继续破产的可能性并不大。5月美国非农就业降幅远小于预期，消费者信心指数、 ISM制造业指数小幅攀升，虽然失业率继续攀高，ISM指数位于50以下显示制造业处于收缩状态，但市场预期未来失业率将会见底，经济活动处于回升状态。前期金融市场高度紧张的情绪得到缓解，LIBOR利率不断下降，美元指数走跌等因素印证了市场正在好转，也引发了市场关于经济见底的预期。 欧洲公布的一些经济数据也好于预期，德国5月失业人数仅增长1000人，远低于市场预期的减少6.4万人，失业率也从8.3%意外升至8.2%；欧元区5月企业景气指数也意外上升至-3.17，这是该数据自08年5月以来的首次连续2个月反弹。 在美国政府及全球各国政府先前推出的经济刺激政策影响下，下半年公布的经济指标可能继续显示经济好转，目前比较一直的预期是经济再次膨胀可能在9月开始，最晚的预期是明年年中。 近期原油期货连续大幅上扬，反映了市场对于未来经济复苏及消费回升的预期。在金融危机的影响下，原油一度下跌至33美元的低位，并且从08年11月开始，进行了长达6个月的低位盘整。在一些重要指标回升的引领下，原油已经基本探明了本轮下跌的33~60美元的底部区域，后市若市场无重大变故，回探该区域的可能性较小。从原油K线图上看，在经济回升期间原油平均价格震荡区间为60~80美元，因此，不考虑通胀预期作用下，预计下半年油价位于60~80美元区间震荡。 虽然外围原油突破60美元强势上扬，新加坡相同等级的燃料油价格也大幅上涨至400美元/吨附近，折合进口成本逼近4050元，但国内呈现滞涨走势。909合约价格在3850元附近压力较大。 上海期货交易所交割库存周报显示，本周燃料油库存下降，但依旧处于较高的位置。进口方面，依旧保持在比较高的位置，海关数据显示4月燃料油进口250万吨左右，其中从新加坡进口51万吨，环比大涨42%。 上期所燃料油库存 目前，内外盘走势分化严重，从大量的进口数据来看，买新加坡卖上海套利盘主导两地期价走势，此外，目前利空还包括石化振兴规划中重点支持的项目 1 上海新昌路180号2楼 网址：