14第十一章 汇率制度选择.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第十一章 汇率制度选择 第一节 汇率制度 第二节 最适货币区的理论与实践 第三节 “美元化”道路 第四节 汇率目标区方案 * * 蒙代尔于１９６１年发表的《最适货币区域理论》论文，通过重新系统地阐述不同汇率制度下的优劣点问题而进一步提出，如果通过适当的方式将世界划分为若干个货币区，各区域内实行共同的货币或固定汇率制，不同区域之间实行浮动汇率制，那么就可以兼顾两种汇率制度的优点而克服两种汇率制度的弱点，这就是蒙代尔最早提出的“最适货币区域”思想。 第二节 最适货币区的理论与实践 一、蒙代尔的“最适货币区”理论 * * 该理论主张生产要素流动性准则,“货币区”内的汇率必须被固定；“最佳”的标志就是有能力稳定区内就业和价格水平。 “最适货币区”理论内容 蒙代尔认为生产要素流动性与汇率的弹性具有相互替代的作用，这是因为，需求从一国转移到另一国所造成的国际收支调整要求，既可以通过两国汇率调整，也可以通过生产要素在两国间的移动来解决。 生产要素流动性越高的国家之间，越适宜于组成货币区；而与国外生产要素市场隔绝越大的国家，则越适宜于组成单独的货币区，实行浮动汇率制。 * * 假设有A和B两个国家，分别生产汽车和玩具。当A国居民的消费偏好从汽车转向玩具时，该国会出现贸易逆差，同时国内出现劳动力与资本的供给过剩；而B国会相应地出现贸易顺差和劳动力与资本的过度需求。 “最适货币区”理论举例 若劳动力与资本等生产要素不能在国家之间无成本地流动，A国货币就对B国货币贬值，通过相对价格的调整来消除两国贸易收支不平衡。 对于要素流动性低的国家来说，如果不希望改变各自国内价格水平，则比较适合实行浮动汇率制。 * * 假设有A和B两个国家，分别生产汽车和玩具。当A国居民的消费偏好从汽车转向玩具时，该国会出现贸易逆差，同时国内出现劳动力与资本的供给过剩；而B国会相应地出现贸易顺差和劳动力与资本的过度需求。 “最适货币区”理论举例（续） 若生产要素可以从A国自由廉价地转移到B国，就可以缓解A国失业和B国通胀的压力，通过各自价格水平的调整恢复两国的均衡。 所以，生产要素高度流动的国家之间适合实行固定汇率制度，甚至可以考虑实现单一货币 。 * * 20世纪90年代以来，最适货币区理论得到了较大的发展。 总之，如果在要素流动、金融交易和商品交易方面高度一体化，经济高度开放的国家之间组成货币联盟，将会更有效地解决内部均衡和外部均衡的关系，从而降低经济成本，提高经济效益。 * * 1、 魏尔纳计划： 根据海牙会议精神，以荷兰首相兼外交大臣皮尔瑞·魏尔纳为首的专家小组于1970年5月提出了欧洲经济货币联盟的初步计划，号称“魏尔纳计划”。 该计划规定分三个阶段实现欧洲货币一体化： 二、欧洲货币同盟：从梦想到现实 寻求持久和平与持续发展而建立统一的欧洲联邦，是西欧各国数百年来孜孜以求的梦想。而直到1969年12月欧共体海牙会议，经济与货币联盟才正式成为议题，并逐步得到实现 。 * * 1971年－1973年，缩小成员国之间汇率的波动幅度，协调各国的货币经济政策； 1974年－1976年，集中成员国部分外汇，建立欧洲货币储备基金； 1977年－1980年，欧共体内部商品、资本、劳务流动不再受限制，汇率完全稳定，向统一货币过渡，欧洲货币储备基金向中央银行发展。 * * 魏尔纳计划在动荡的70年代几乎完全落空，最主要的成果是创立了欧洲计算单位（European Unit of Account，EUA）。 EUA由共同体9国货币构成，与1974年6月28日的1个SDRs等值，即1EUA=1.2063USD。 另一成果就是1972年4月，欧共体6国（荷兰、比利时、卢森堡、丹麦、西德、法国）签订《窄幅蛇形浮动》协定，六种货币间的波幅为±1.125％，对美元波幅为±2.25％。即对内实行固定汇率制，对外实行联合浮动汇率制。 * * 欧共体成员国的蛇形浮动 * * 2、欧洲货币体系（European Monetary System，EMS） 1979年3月13日欧洲货币体系正式成立，成员国包括法国、西德、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、丹麦、爱尔兰，英国未参加。 1984年9月希腊加入，1989年9月增加了西班牙和葡萄牙两国，EMS扩大到12国。 EMS的主要成就集中在三个方面： * *