战略性新兴企业的财务风险和预防控制策略研究.doc

战略性新兴企业的财务风险和预防控制策略研究 　　摘 要：据国家“十二五”规划纲要和《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）的部署和要求，我国将进一步加大对战略性新兴产业的投入力度。但是我国的战略性新兴企业在实际的生产经营过程中，受复杂多变的外部环境和筹资决策的失误和资产的流动性差以及公司本身治理结构所存在的问题的影响，导致出现财务风险，威胁着战略性新兴企业的生存与发展。本文针对战略性新兴企业的财务风险问题，以湖南华曙高科有限公司为例，通过利用SPSS22.0统计软件对其存在的财务风险进行实证分析，并提出应对财务风险的防控策略。 　　关键词：战略性新兴企业；财务风险；因子分析；对策 　　中图分类号：F275.2 文献标识码：B 收稿日期：2015-10-12 　　一、战略性新兴产业的财务风险的相关理论概述 　　1.战略性新兴产业的定义 　　战略性新兴产业是指基于高端前沿技术，代表着未来科技和产业发展的新方向的产业。[1]战略性新兴产业概念最开始是在2008年全球性金融危机爆发后，由以美国为代表的资本主义国家提出的。为解决金融危机带来的资源和能源的短缺，以及工业革命带来的环境污染问题，很多西方发达国家出台了很多政策给予战略性新兴产业很好的政策支持。 　　2.战略性新兴企业的财务风险的内涵 　　战略性新兴企业的财务风险主要表现在三个方面。 　　一是从外部因素上看，主要表现在宏观方面，可能是受国家宏观经济的调控政策、银行利率的波动、产业结构的调整、金融危机的爆发、法律环境的变化、社会文化环境的转变等影响，对战略性新兴企业的内部财务管理产生重大影响。 　　二是从内部因素上看，由于其在创立初期缺乏足够的融资渠道和科学合理的运营体系和指导模式，以及财务决策缺乏科学性，从而导致企业出现财务风险。 　　三是在生产经营过程中由于经营杠杆效应和财务杠杆效应的影响，而导致企业的短期和长期偿债能力下降、资产变现能力弱、再融资困难。 　　3.战略性新兴企业的财务风险类型 　　根据战略性新兴企业的财务运营特点，可将其财务风险划分为流动性风险、经营风险和筹资风险。[2]具体来说：第一，流动性风险，是指企业不能正常地转移资金和偿债能力弱，包括负债流动性风险和资产流动性风险，体现了企业整体的运营状况；第二，经营风险，是指在企业的生产经营过程中，企业的经营资本成本的变动率大于息税前利润变动率，具体体现在企业的供产销日常活动中，包括存货的变现风险、外汇交易风险、应收账款变现风险等。第三，筹资风险，是指战略性新兴企业在创立初期和经营过程中的融资风险和支付风险。筹资风险是战略性新兴企业面临最大的财务风险，包括现金性筹资风险、收支性筹资风险、财务杠杆效应风险、利率风险、再融资风险等。 　　4.对战略性新兴企业的财务风险进行预防控制的必要性 　　战略性新兴企业作为我国一种新的企业发展模式，由于缺乏一套科学、实用的运营模式和管理体系，以及我国在这方面的法律法规等制度方面还不够完善，缺乏对战略性新兴企业强有力的政策支持力度，而使很多战略性新兴企业在实际的生产经营过程中，会因为存在的各种财务风险而面临破产的可能。另外，对于战略性新兴企业而言，财务风险的预防控制是其整个管理模式的重大分支，决定着企业的命脉。无论是在战略性新兴企业的核心技术研究与开发上，还是在产品的销售、整体的运营模式和筹资方式上，对财务风险进行预防控制显得尤为重要。[3] 　　二、案例分析――以湖南华曙高科有限公司为例 　　1.公司概况 　　湖南华曙高科有限责任公司（以下简称“华曙高科”），创建于2009年，是我国一家顶尖的3D打印企业。华曙高科于2010年实行SUB财务成本会计体系，把企业的财务报表划分为多个责任中心的财务报表，来评价责任中心部门可能遭受的财务风险。但是，根据近几年来华曙高科的财务报告和审计报告，其财务风险预警系统还是不够完善。 　　2.变量设计和模型设计 　　（1）变量设计。根据我国上市公司的特征，本文选取净资产收益率这一指标来衡量上市公司的绩效水平。该指标的大小与上市公司的绩效水平的高低呈正相关。本文另外选取了流动比率、速动比率、资产负债率、股东权益比率和总资产报酬率等作为进行实证分析的数据。 　　（2）因子分析指标体系构建。根据指标体系构建应遵循科学性、综合 性、全面性、可行性的原则，本文分别选取了华曙高科2014年3月31日、2014年6月30日和2014年12月31日的相关财务指标来作为因子分析变量。如表1所示。 　　表1为各变量的相关矩阵表。从表中可以看出，流动增产率与股东权益比率相关性最高，为0.999，且对应的单侧检验差异显著（P=0.000），此外总资产报酬率和存货周转率的相关性也较高，为0.9