四章外汇市场国际金融的基本概念.pptVIP

第四章 外匯市場國際金融的基本概念 最狹義的外匯是指外國貨幣。 廣義的外匯，除外幣外，凡是所有對外國通貨的請求權而可於國外支付者，不管其形式是握在一般大眾手中的外幣現鈔，或存放於國外銀行之外幣存款，或持有外幣支票、匯票或有價證券，皆可稱之為外匯。 一國貨幣當局(中央銀行)所持有的外匯資產，又稱為「外匯準備」。外匯存底係指一國中央銀行（或貨幣當局）為彌補其國際收支的短絀，而可隨時變現的對外債權，它包括外國的通貨（現金、存款、支票、匯票等）和可以兌換成外國通貨的有價證券（公債、國庫券、股票、公司債等）。 外匯存底加上「貨幣性黃金」，即成為一個「含黃金的外匯存底」。 在計算或比較外匯存底時，應較重視「不含黃金的外匯存底」。 一般而言，一國的最適外匯存底約為每月進口金額的3~6倍。 國際金融的基本概念 截至2001年12月底，全球外匯存底的排名，以日本逾4,000億美元居首，之後則為中國大陸、我國、香港及南韓等（見表4-1）。 表4-1 全球外匯存底排名（2001年12月底） 國際金融的基本概念 國際金融的基本概念 國際準備 根據國際貨幣基金的分類，國際準備包含外匯存底、黃金、特別提款權以及在基金的準備部位等四個項目。 外匯存底加上在國際貨幣基金(IMF)之準備存底和特別提款權(SDR) ，就構成一個國家的國際準備(international reserves)。 我國因為不是國際貨幣基金之會員，所以並無在IMF之準備存底及SDR。 凡一種貨幣在國際上能作為交易媒介、計價單位及價值儲藏工具，就稱之為關鍵貨幣，或國際貨幣。 美元是最主要的關鍵貨幣。和美元一樣，具有關鍵貨幣功能的，尚有歐元、日圓、英鎊等。 國際金融的基本概念 國際金融的基本概念--匯率的概念 「匯率」是兩種貨幣買賣的價格或交換的比率，亦即兩種貨幣的兌換比率，是一種相對的觀念。 匯率的基本概念 1個吉事漢堡=NT$30 1個吉事漢堡=US$1 將上述二式放在一起 1個吉事漢堡=US$1=NT$30 匯率的種類 直接匯率與間接匯率 單一匯率與複式匯率 即期匯率與遠期匯率 名目匯率與實質匯率 國際金融的基本概念--匯率的概念 直接匯率與間接匯率 直接匯率又稱為應付匯率，表示方式為一單位外國貨幣兌換多少本國貨幣，例如1美元兌換30元新台幣。 間接匯率又稱為應收匯率，表示方式為一單位本國貨幣兌換多少外國貨幣。 單一匯率與複式匯率 單一匯率：所有的外匯交易，只採用一種匯率價格進行。 複式匯率：指外匯交易採用兩種以上的匯率，亦即針對交易性質採取差別匯率。 即期匯率與遠期匯率 即期匯率：指在買賣當時或兩個營業日內辦理交割所適用的匯率。 遠期匯率：指外匯交易的交割日期在成交後第二個營業日以後，如10天、3個月、6個月等，所適用的匯率。 名目匯率與實質匯率 名目匯率：未考慮二國相對物價變動的匯率。 實質匯率：考慮二國相對物價變動所計算而得的匯率。實質匯率通常用來評價一國的對外競爭力，因為較高的實質匯率，在其他情況不變之下，使得一國的出口較具競爭力；反之，較低的實質匯率，則使得一國的出口比較不具競爭力。 國際金融的基本概念--均衡匯率的決定 外匯需求的因素 商品進口、勞務輸入、薪資與利息(股利)支出、片面移轉支出、對外直接投資、對外間接投資 負斜率的外匯需求曲線表示匯率和外匯需求呈負相關，主要理由是，當美元兌新台幣的匯率下跌，則美國商品的新台幣價格會下降，因而吸引本國人增加對美國商品的購買。亦即：E↓→E?Pf↓(美國商品的新台幣價格)→進口↑→FEd↑ 外匯供給的因素 商品出口、勞務輸出、薪資與投資所得收入、片面移轉收入、外來直接投資、外來間接投資 E 的上升，意味著台幣貶值，結果會造成台灣商品在美國的價格下降，於是會吸引美國人對台灣商品的購買。亦即： 國際金融的基本概念--均衡匯率的決定 圖4-1 均衡匯率的決定 國際金融的基本概念--均衡匯率的決定 外匯需求增加係使得外匯需求曲線由D右移至 D，因之美元兌新台幣匯率由33升至35（代表新台幣貶值）。 圖4-2 外匯需求增加對匯率之影響 國際金融的基本概念--均衡匯率的決定 外匯供給增加係使得外匯供給曲線由S右移至 S，因之美元兌新台幣匯率由33跌至30（代表新台幣升值）。 圖4-3 外匯供給增加對匯率之影響 國際金融的基本概念--匯率的概念 升值與貶值 升值：一國貨幣相對於另一國貨幣，其價值上升的意思。 貶值：一國貨幣相對於另一國貨幣，其價值下降的意思。 若以直接匯率的方式來表示匯率，則當匯率上升時，如25:1變成30:1，代表本國貨幣(新台幣)貶值，而外國貨幣(美元)升值；反之，當匯率下降時，如25:1變成20:1，代表本國貨幣升值，而外國貨幣貶值。 匯率的重要性 匯率會影響國內外