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把握中国经济“三分之二”的未来 ——“2007中国民营上市公司100强”榜单与分析 文/张维炯 张华 朱宏晖 随着我国经济改革的深入，民营经济伴随着我国市场经济的发展逐渐成长，在国民经济中的地位不断提高，已经成为我国经济发展的主要推动力量。2005年初发布的“非公经济36条”对民营经济进行了肯定，也为民营经济的进一步发展奠定了坚实的基础。 根据全国工商联主编的2006民营经济蓝皮书——《中国民营经济发展报告第三卷(2005-2006)》，截至2005年底，内资民营经济在我国GDP中的比重达到50%，外商和港澳台投资经济的比重达到15%，二者相加为65％。可以看出，非公经济已经占有我国国民经济总量的三分之二。 中国民营企业的五大贡献 从税收方面看，2000年以来，民营企业贡献的税收增长率一直保持在40%以上。2005年私营企业税收和个体税收总额分别占全国税收总额的8.8%和4.5%。在不少地区，民营经济税收已经成为地方的主体财源。 在就业方面，民营企业为我国近年来新增加的城镇就业岗位作出了很大的贡献。2000年65%的新增就业岗位来自民营企业，2005年这个比例已经增加到75%以上。在二、三产业中，从2000年到2005年，民营企业在新增岗位的就业比重由77.5%增加到84.1%。 在投资方面，2005年内资民营投资总量达到了52193亿元；占全社会固定资产投资的比重从2000年的41.9%提高到了60%。 在出口创汇方面，2005年民营企业出口额达到1490亿美元，比2004年增长47.3%，高于国有企业和外商投资企业22.8个百分点。“十五”期间，民营企业对中国整体出口增长的贡献率达到26.5%。 在技术创新方面，根据中国民营科技实业家协会的统计，全国53个国家级高新区中，民营科技企业占企业总数的70%以上。在政府认定的高新技术企业中，北京、上海、江苏等地的民营科技企业占80%，广州、深圳占90%，浙江占95%。2000至2005年期间，民营科技企业获国家科技进步一等奖15项，二等奖115项。在2005年国家科技进步奖的获奖企业中，民营科技企业占17%。2005年民营科技企业资产总额6.3万亿元， 以上的数据从宏观上说明了民营经济在我国经济发展中的地位和贡献。2006年民营企业个体的表现又是怎么样的呢？我们将通过考察民营上市企业的绩效来找到答案。如果说上市民营企业是整个民营经济的代表，那么它们的发展状况也反映了我国目前民营企业的现状和前景。 民营上市企业在2006年的绩效成长 2006年605家民营上市企业的营业收入总额约为7740亿元人民币，平均营业收入总额约为13.3亿人民币。企业营业收入平均增长率为38%。民营上市企业平均净利润为1.26亿人民币，平均总资产收益率为4.97％。在社会贡献方面，平均每家民营上市企业工资与税收支出为1.37亿元人民币；从2006年5月31日到2007年5月31日的一年间，沪深两市平均每家民营上市企业的市值增加了35.5亿元人民币。（工资与税收支出”、“市值增长”不包括海外上市民营企业。） 民营与国有上市企业的绩效对比 我们进一步将民营上市企业的绩效与A股非民营上市企业的绩效做一个对比。除了民营企业外，2006年沪深股市中其他上市公司共991公司，基本上为国有（包括地方政府、地方国资委、国有法人等）控股企业。这些上市企业平均营业收入约53.4亿元（与民营上市企业的营业收入平均为13.3亿人民币相比较，国有上市企业的规模要明显大于民营上市企业平均经济规模）。在营业收入增长方面，国有上市企业两年平均增长率为22%，低于民营上市企业38％的平均水平，这从一个方面说明了民营企业的勃勃生机；在盈利能力方面，国有上市企业平均净利润为3.37亿人民币，规模上大大超过民营上市企业。但是在效率方面，国有上市企业的平均总资产收益率为2.0％，低于民营企业的4.97％。 2006年，国有上市公司的工资与税收支出为6630亿元，而在国内上市的民营企业支出量为592亿。由于民营企业的规模比较小，因此我们使用工资和税收总额与营业收入之比来衡量单位产值中对社会的贡献。民营上市公司和国有上市公司的平均值都为16％。 从上述分析中可以看出，在2006年民营上市公司的盈利能力要远好于国有上市公司。那么民营企业的优势主要来自于哪些方面，哪些方面还应该有所提高？ 我们进一步借助于杜邦三项分解（杜邦分解是由美国杜邦公司于1919年首创的一种财务综合分析法，通过对净资产收益率的分解，可以观察到企业运作的各个方面，对此进行考察。）杜邦三项分解的具体做法是： 净资产收益率（净利润／净资产）＝ 销售收益率（净利润／销售收入）× 销售周转率（销售收入／总资产）× 财务杠杆（总资产／净资产） 可以看出，民营上市企业的销售