杠杆原理在经营预测与决策中的运用分析讲义.docx

目 录杠杆原理在经营预测与决策中的运用分析【摘 要】“给我一个支点，我就能撬起整个地球！相信大家都听过这句传自古希腊科学家阿基米德的名言，其中撬起地球的工具是杠杆，而通过调整两端的着力点和支点的距离来产生不同的力距这便是最起初的杠杆原理，随后这一原理被广泛应用在各处，应用于财务方面从而产生的经营杠杆，财务杠杆，及两者相结合的复合杠杆，因其原理主旨便是以最小或最恰当的投入获得最大化的收益，但若运用不当也会产生最大的付出得到最小的回报，所以正确熟练的运用是必不可少的，本文主通过浅析杠杆原理的概述、系数公式、运营机制逐渐反应出其原理在经营预测与决策中的作用，并加以案例分析其需要注意的问题及避免方案。【关键词】杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆 经营预测前 言在企业的财务管理活动中存在着杠杆效应，表现为由于特定费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。 财务管理中的杠杆效 应有三种形式：经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。 企业进行筹 资时要考虑财务风险， 财务风险可通过财务杠杆系数来衡量企业在经营过程中还要面临经营风险，而经营风险可通 过经营杠杆系数来衡量。 两者综合可了解企业整体风险的 大小。在企业财务管理中合理运用杠杆原理，有助于企业合 理规避风险，提高资金营运效率。财务杠杆和经营杠杆是企 业财务管理的重要分析工具， 企业管理部门可以利用财务 管理中的几种杠杆效应，在投资、融资决策方面做好“度”的把握，并进行相应评估，以使企业在可以承受的风险范围内 获取最大收益。息税前利润产品销售量产品单价单位变动成本固定成本总额销售额变动成本总额利息边际贡献总额单位边际贡献所得税税率优先股股利普通股股数每股收益EBITQPVFSVcIMCmcTDNEPS一、经营杠杆经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，在管理会计和企业财务管理中就常根据计划期产销量变动率来预测计划期的经营利润。（一）系数公式１、概念经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数。用于反映企业EBIT变化对销售量变化的敏感程度，为了对经营杠杆进行量化，企业财务管理和管理会计中把利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”、“经营杠杆率”，并用下列公式加以表示：2、定义公式DOL =(⊿EBIT / EBIT) / (⊿Q/ Q )经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销业务量变动率＝（ΔEBIT/ EBIT1）/（ΔQ/ Q） 3、公式推导因为 EBIT＝Q（P－V）－F EBIT1＝Q1（P－V）－F所以ΔEBIT＝[(Q+ΔQ)（P－V）－F]－[Q(P－V)－F]=ΔQ(P-V) ΔEBIT/ EBIT=ΔQ(P-V)/[Q（P－V）－F] DOL=（△EBIT/EBIT1）/（△Q/ Q）=ΔQ(P-V)/[Q（P－V）－F]/（△Q/ Q） =Q（P－V）/Q（P－V）－F=M/EBIT=M/M-F（简化公式）则DOL=（ΔEBIT/ EBIT1）/（ΔQ/ Q）=M/M-F =S-Vc/S-Vc-F（二）作用1、案例（1）：某企业生产A产品,固定成本为120万元,变动成本率为40%,当销售额分别为800万元、400万元、200万元时,经营杠杆系数为: DOL=800-800×40%/800-800×40%-120=1.33 DOL=400-400×40%/400-400×40%-120=2 DOL=200-200×40%/200-200×40%-120=∞（2）：下表为裕隆公司2011年-2014年的一些基本情况。裕隆公司2011年2012年2013年2014年营业收入1000万元1200万元1440万元1728万元变动成本400万元480万元576万元691万元固定成本500万元500万元500万元500万元营业利润100万元220万元364万元537万元营业收入同比增幅-20%20%20%经此表算出杠杆系数和营业利润同比增幅如下：DOL63.272.371.93营业利润同比增幅-120%65.4%47.5%2、影响关系由上述例1、例2及公式可以发现：F越大，则DOL越大，由此企业的经营风险越大；当F=0时，DOL=1，杠杆作用消失,销售量Q越大，单位固定成本越小，利润额增长越快，DOL越小，经营风险越小。当接近盈亏平衡点时，DOL趋于无穷大，总结如下：（1）它体现了利润变动和销量变动之间的变化关系