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金融体系 The set of markets and other institutions used for financial contracting and the exchange of assets and risks. markets for stocks, bonds, and other instruments financial intermediaries financial service firms regulatory bodies 金融学：定义 Finance一词在英文中有四个含义：金融、融资、理财、财政 一般认为，Finance 的含义是： Raise or provide funds or capital The business of financing business Bodie and Merton（1998）： Finance is the study of how people allocate scarce resources over time. 金融学体系 宏观金融：货币银行学、国际金融学 微观金融：1.资产定价（金融经济学、金融计量 学、投资学、衍生证券与风险管理、 行为金融学、市场微观结构）； 2.公司财务（公司金融理论、财务 会计、财务管理、公司治理、兼 并与收购）； 3.金融市场与机构（金融市场学、投资 银行学、商业银行管理、保险学、共 同基金）。 一般均衡理论的创始人 1874 年 1 月，法国经济学家瓦尔拉斯 (L. Warlas, 1834～1910) 发表了他的论文《交换的数学理论原理》，首次公开他的一般经济均衡理论的主要观点。 一般均衡理论 一般均衡理论的数学问题 一般均衡研究的后继者 阿罗与德布鲁(1954)一般均衡存在性的证明 整个一般均衡理论被严格数学公理化，今天已被认为是现代数理经济学的里程碑。 1990 年诺贝尔经济奖获得者 马科维茨(H. Markowitz, 1927～) 《证券组合选择理论》 1997 年诺贝尔经济奖获得者 布莱克(F. Black, 1938～1995) 期权定价公式 1973 年Black-Scholes－Merton期权定价理论问世 “金融经济学的悲剧英雄”巴施里叶 Hero of The tragic financial economics was the unfortunate Louis Bachelier. In his 1900 dissertation written in Paris, Theorie de la Spéculation (and in his subsequent work, esp. 1906, 1913), he anticipated much of what was to become standard fare in financial theory: random walk of financial market prices, Brownian motion and martingales (note: all before both Einstein and Wiener!) 2001 年诺贝尔经济奖获得者 2002 年诺贝尔经济奖获得者 2003 年诺贝尔经济奖获得者 恩格尔提出了所谓“自回归条件异方差”(autoregressive conditional heteroskedasticity, ARCH) 方法，而格朗杰则提出了所谓“协整 (cointegration)”方法。这两种方法针对的都是经济数据随时间的变化不那么平稳的情形。 ARCH 模型是一个能够反映方差随时间变化的自回归模型。这种方法以及随后发展起来的各种各样推广对于研究随时间变化的证券金融市场就非常有用。协整方法则认为当经济数据随时间变化很不平稳时，那就不应该直接处理，而是应该找出有类似的不平稳变化的经济数据之间的 “协整关系”，它使得一些有同类不平稳变化的经济数据的组合变为有平稳变化的经济数据。这种处理方法对于金融市场来说十分重要。 经济学和金融学的主要差别 经济学: 供求分析 金融