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Understanding Financial Derivatives Wenyi Lin,Ph.D. in Management, State University of New York at Buffalo Financial Assets 面額 (Par value) : Higher or lower, no par value 票面利率 (Coupon Rate) : Fixed or Floating, Zero Coupon and Coupon Bearing, Higher or lower 期限 (Maturity) :Long-term or Short-term Others 債券現貨(Spots) 債券遠期契約(Forward) ,債券期貨契約(Furures), 債券選擇權契約(Options) 結構債Structured Bonds Trading Buy Sell Agenda The relationship Between Spots and Derivatives (Arbitrage) Trading mechanism Spots and Futures 9/26 GE:$10 Oct.(10/26)GE:12 Interest Rate = 120% 由現貨到遠期契約(1) 1.本質上 現貨：現在立刻交割 遠期契約：末來交割 2.策略上 現貨：買賣且完成交割 遠期：買賣、( 難轉手) 、到期完成交割 由現貨到遠期契約(2) 交易制度設計上 現貨：己完成交割 (1). 自有資金與融資 (2). 維持率的追綜(依借款部位,不每日結算) (3). 每日成交量(Trading Volume)的記錄 遠期契約 : 未完成交割(可能)有保証金(Margins) 由遠期契約到期貨(1) 1.本質上 現貨：現在立刻交割 遠期契約、期貨：末來交割 2.策略上 現貨：買賣且完成交割 遠期：買賣、( 難轉手) 、到期完成交割 期貨：買賣、平倉、到期完成交割 Notes: 到期交割損益，己是很多人損益之 加總 由遠期契約到期貨(2) 3.交易制度設計 期貨 : 未完成交割 (1).買空賣空 (2).保証金(Margins)制度 (a).自有資金追綜(原始保証金,維持保証金) (b).每日結算(Marking to Markets), Why? (3).每日成交量 (4).未平倉合約數(Open Interests, OI)的記 錄 (5). 期貨成交量和未平倉合約數之關係 (6).專有名詞: 正價差與逆價差(溢價與折價) 由期貨到選擇權(1) 1.本質上 期貨:未來交割但一定要履約 選擇權:未來交割但買方不一定要提前或到 期履約 2.策略上 期貨：買賣、平倉、到期完成交割 選擇權：買賣、[平倉 、履約(美式)]、 到期完成交割 3.交易制度設計 (1).選擇權保証金制度適用在賣方 (2).價內、價平與價外 連動債 二年期石油連動債內容: (1).二年Zero coupon bond 到期還1,000 元, (2).兩年後到期結算: 油價(S) 60:Nothing 120=油價=60:(S-60)*100 油價120:(120-60)*100 * *