技术资本嵌入性及其投资决策模式.pdfVIP

理 论 研 究 一、问题提出 国际经济危机影响深远，依靠自主技术创新创造 新的经济增长点和新的发展方式，成为摆脱危机、引领 可持续发展的重要选择途径。企业是自主技术创新的 微观主体。作为技术创新在财务学中的应用，技术资本 研究日益受到学者的重视。对企业而言，其重要的资本 将不再是传统的财务资本和物质资本，而应重新审视 技术是资本的重要构成，技术资本通过技术创新活动 产生并进一步转化为生产性投入，在一定时期内产生 一种租费流或收入流的耐用技术资产。 国外鲜有学者对技术资本进行研究。许多学者在 对 RD和技术进步研究之后，明确提出了技术资本的 命题。较有代表性的有：Ellen and Edward（2009）的 “开放，技术资本与发展”，主要讨论技术资本对国家总 量生产函数、国民经济核算账户的影响；Marek（2012）在 《技术资本对美国经济有多重要？》一文中区分了人力 与技术的差别，将技术资本从人力资本中解放出来，并 将其视为有形资本，讨论美国经济与世界其他地区经 济的不同之处及其技术资本的收益均衡问题。此外还 有 Ellen and Edward（2010）的《技术资本与美国现金 账户》、Robert and Keith 的《技术资本：进入增长俱乐 部的代价》（2010）等。自 20世纪 90 年代初，我国学者 开始关注技术资本及其衍生问题，形成大量具有较高 学术价值的研究成果。总的来说，这些研究体现在如下 方面：技术资本化特征及其属性意义和途径；技术资本 化的经济价值及政策取向分析；技术资本的优势及其 价值创造；技术资本的财务探索；技术资本形成与企业 成长的关系；技术资本的生成机制及理论分析框架；技 术资本配置优化；技术资本运营管理；技术资本与公司 治理结构关系实证研究以及技术资本投入经济价值测 量方法等。他们的研究范畴没有涉及到技术资本产权 与企业剩余索取权和剩余控制权问题，也没有就技术 资本与企业管理创新的关系进行深入探索，特别是对 技术资本投资决策的研究现状也不十分乐观，需要进 一步深化其系统性和全面性。需要强调的是，由于任何 事物的发展和演进，都是按自身的客观规律由量变到 质变的渐进过程，技术资本的发展规律亦是如此，致使 对技术资本的投资决策也尚未形成统一的模式，技术 资本价值计量投资决策成为一个难题。而目前会计学 中对技术资产的计量仍照搬无形资产的确认、计量规 则，忽略了技术资产自身所蕴涵的市场风险和技术风 险，导致无形资产规则难以反映技术资产的真实价值， 以至于出现决策失误和责任信托的混乱。而在财务学 中，通常把资本作为研究起点和对象，资本转化为生产 力问题成为研究的核心。在工业经济时代，财务学的战 略性资本是财务资本，主要解决财务资本的合理筹集 与配置。随着工业经济时代向知识经济时代的过渡，传 统的以财务资本为核心的财务学已不能适应知识经济 的要求，它忽略了技术和知识等新兴资本在实现财务 资源的优化配置、提升企业经营优势、促进企业高效率 经营发挥的重要作用，技术资本所有者等其他相关利 益主体也理应受到关注。 【摘 要】技术资本是企业资源中的核心要素，技术资本体现不同的产权特征。通过分析技术资本嵌入与企业的合约安 排，对技术资本产生过程和原理作进一步探索，为技术资本投资提供适度的发展空间和有效激励。紧接着以技术入股这一 特征性事实阐释技术资本的产权形成过程，并从技术资本的产权特性及投资决策模式的影响分析其发展趋势，将技术资本 嵌入公司治理并提出投资决策模式，实现技术资本与公司治理的嵌入性耦合效应，可以很好地激发技术资本所有者的积极 性，最大限度地发挥技术资本的价值创造功能。 【关键词】技术资本； 公司治理； 耦合效应； 投资模式 中图分类号：F253.7 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）22-0007-05 技术资本嵌入性及其投资决策模式 * 河南大学工商管理学院豫商研究中心 任 乐 湖 州 师 范 学 院 商 学 院 王怀庭 *基金项目：河南省科技厅软科学项目“人力资本承载力对区域经济增长的影响研究”（项目编号：132400410631）；河南 省教育厅人文社科项目“中原经济区人力资本承载力评价与提升策略研究”（项目编号：2012-QN-057）。 7 理 论 研 究 会 计 之 友 2014 年 第 22 期 图 1 资本产生的过程及其原理 二、技术资本与企业的合约性质 兰玉杰（2004）曾指出现有的企业合约理论强调企 业的合约性、合约的不完备性以及所有权的重要性，考 察企业的合约性质必须研究不同类型企业参与者之间 的互动关系，而这种互动关系将内生出企业的所有权 结构。然而，由于传统经济环境和体制的滞后性，已有 的企业理论对企业的考察主要考虑的是土地、劳动、资 本等有形资本（李海舰、