行为经济学和行为金融学习8.pdfVIP

14.127 行为经济学 第12 讲 泽维尔·加贝克斯（Xavier Gabaix ） 2004 年，4 月29 日 0.1 “孪生股票”（twin stocks ） ·英荷壳牌石油公司-相同公司的债权 ·价格上有区别 ·这种区别来自伦敦对荷兰股票市场的综合运动的不同 ·这种套利的夏普比率（预期收益/标准方差）不大 0.2 干扰的交易者从市场上排除出去了吗？ DSSW （De Long （德隆）, Shleifer （史莱佛）, Summers, 和Waldmann · （威明）） 设 ·可能为正，也可能为负 ·如果γ足够大，那么 且噪声交易者 获胜 ·这是由于噪声交易者更加乐观且承担了更多的风险 ·但是 ·股票收益看起来像随机游动[参见幻灯片] ·来自股份拆细的证据- 支持有效市场假说（Efficient Market Hypothesis ）[参见幻灯片] ·事件研究方法论[参见幻灯片] ·简森（Jensen ）：“有效市场假说是所有社会科学中最确定的假说” ·De Bondt （德波特）和Thaler Jof （泰勒乔）1985 年[参见幻灯片] ·价值型对成长型[参加幻灯片] ：最近一次通过消费协方差进行解释 的努力-成长型股票有较低的消费协方差，这是因为大部分风险特 殊；相反通用汽车公司（ＧＭ）有较高的协方差（帕克（Parker ）， 朱丽叶（Julliard ），Barsal ） ·首次公开发行[参见幻灯片] 0.3 坎贝尔（Campbell ）-考昆（Cochrane ）“通过习惯的 力量” 1999 年《政治经济学期刊》 解释经济繁荣时期较低的股票溢价和经济衰退时期较高的股票溢价 · · 其中 是你的习惯 · 表示剩余/消费比例， · 且 ·“赶上同等经济体”-使我高兴的不是和我过去的消费相比的我的消 费（内部习惯）而是同经济中过去的消费相比的我的消费（外部习 惯）。 ·这也简化了问题：人们当前的消费不影响他或她未来的消费 ·典型的消费者经济。 综合： ·设 其中g 是增长率，且 决定均数回归。 ·卢卡斯经济 ·欧拉方程 ， ·假设 是常数 ·因此 ·为了给股票定价，取 欧拉方程写成 ·因此 ·假设， 且求 解 14.127 行为经济学 第13 讲 泽维尔·加贝克斯（Xavier Gabaix ） 2004 年5 月6 日 0.1 预期理论和资产定价 Barberis （巴博里），Huang （黄），桑托斯（Santos），2001 年《政 · 治经济学期刊》 · －投资在股票上的美元金额 · 其中 －股票收益， －无风险率 · －风险资产历史基准水平， ·当且仅当 ，行为人处在“盈利区域中” ·为了使在括号中的两个术语有相同的增长率， ·动态 ·如果z1 那么 其 中 是 的增函数 · ·如果 ，那么 ·股息 且消费