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国际金融风险管理 假设你是一个出口商，产品出口到英国。你坚信今天英镑的远期汇率对未来的即期汇率远远低估，公司要求你对未来的英镑收入做套期保值。你认为适用远期套期保值和卖出期权哪种方式更合适？ 3.3.2 外汇风险管理 外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。 对于不同类型的外汇风险，应采取不同的管理方法。 1．交易风险的管理 对于交易风险，有以下几类方法供选择： 1）签订合同时可采取的防范措施 （1）选择好合同货币。 首先，争取使用本国货币作为合同货币。 其次，出口、外币债权争取使用硬币，进口、外币债务争取使用软币。 所谓硬币（Hard Money），是指在外汇市场上汇率呈现升值趋势的货币。所谓软币（Soft Money），是指在外汇市场上汇率呈现贬值趋势的货币。 （2）调整价格（利率），或者软硬币搭配。 （3）在合同中加列货币保值条款。货币保值，是指选择某种与合同货币不一致的、价值稳定的货币，将合同金额转换为所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币来完成收付。 2）金融市场操作。 （1）现汇交易。 （2）远期外汇交易。 （3）期货交易。 （4）期权交易。 我国某公司6月1日从美国进口一批货物，价值100万美元，支付条件为90天远期不可撤消信用证，假设90天远期汇率为USD=CNY7.8900/20，该公司为了防止90天后美元升值而产生外汇风险，决定采用远期合同法避险。请问如何操作？ 我国某公司6月1日准备从德国进口一批服装，金额为130万欧元，该年的9月1日付款，假设6月1日的3个月期欧元的期货价格为EUR1=USD0.9050，交割日为12月10日。问：该公司应怎样利用外汇期货交易来防范外汇风险？ BSI法 BORROW ,即进出口商各自向银行借入所需款项； SPOT,即进出口商各自将借来的款项拿到即期外汇市场上购买所需货币； INVEST,即进出口商各自用购买到的货币进行投资； 最后，到期后进出口商各自归还借款或货款。 对于进口商来说 第一步，向银行借入本币； 第二步，到外汇市场用所借本币购买与贸易合同金额一致的即期外汇； 第三步，将所购外汇存入银行或做其他安全投资； 第四步，由于贸易合同为延期付款，到期后，进口商以所购外汇交付出口商的货款，同时以本币归还本国银行的贷款。 对于出口商来说 第一步，向银行借入外汇； 第二步，到即期外汇市场用所借外汇购买与贸易合同金额一致的本币； 第三步，将所购或本币存入银行或做其他安全投资； 第四步，由于贸易合同为延期收款，到期后，以所收到的外汇货款归还银行贷款。 我国某公司6月1日准备从美国进口一批服装，金额为130万美元，该年的9月1日付款，该公司准备采用BSI法防范外汇风险。假设该公司签约时的即期汇率为USD1=CNY7.8900，问：该公司具体如何操作？ （5）借款与投资。 （6）借款－现汇交易－投资 （7）外币票据贴现 “福费廷”( Forfaiting ) 是指一种中期、固定利率、无追索权的出口贸易融资票据的贴现业务。 （8）货币互换（Currency Swap）。 5.4.4其他类型衍生金融工具市场 1．互换交易（Swap） 它是指两个或两个以上当事人在约定的时间内，按预定条件交换一系列支付款项的金融交易。互换交易最基本的类型是货币互换(Currency Swap)和利率互换(Interest Rate Swap)。 1）货币互换。它是指当两个筹款人各自借取的货币不同，但金额等值、期限相同时，按照约定的条件，互相偿付对方到期应偿付的本息。 假定：1英镑=1.60美元；A筹款人需要美元资金，但实际在欧洲货币市场借取了年利率6%、期限3年的10万英镑（半年付息一次）；B筹款人需要英镑资金，但实际借取了年利率8%、期限3年的16万美元（半年付息一次）。双方商定，B向A提供美元资金，并偿付A的借款利息；A向B提供英镑资金，并偿付B的借款利息。待借款到期时，双方互相支付对方的借款本金，来结束互换协议。 第一个步骤：本金的初期交换 10万英镑 A公司 —————→ B公司 ↑ ←————— ↑ ∣ 16万美元 ∣ 英镑贷款人 美元贷款人 ??? 第二个步骤：利息的互换 8%的美元利息 A公司 ————————→ B公司 ↑ ←———————— ↑ ∣ 6