第三章、资金的筹集.doc

第三章、资本金的筹集 企业资金筹集包括资本与负债两个方面，本章仅介绍资本金筹集，负债筹资在第四章介绍。 本章要点：1、企业筹资方式与要求 2、资本金制度的内容及筹资规定 3、股票筹资分析 本章难点：1、企业筹资要求 2、资本金制度的内容及意义 3、股票筹资特点及筹资分析 企业筹资概述 一、筹资动机 新建、扩建、改建筹资 偿债筹资 充实营运资本 混合筹资 资金筹集是企业财务管理的一项重要内容，企业自主经营、自主理财、就必然要求企业自主筹资。而企业筹资来源和渠道的多元化，又为企业自主筹资创造了条件。 二、企业资金来源渠道 企业资金来源渠道也称企业筹资渠道。要了解来源渠道，先讲资金分类。 1、资金分类 （1）短期资金与长期资金 短期资金指供企业短期（一年内）使用的资金主要用于流动资产，可短期内收回。 长期资金可供企业长期（一年以上）使用的资金，主要用于长期资产，一般要数年甚至几十年才能收回。 长短期资金所占比例称为资金的长短期结构，也叫资产结构，又称为企业筹资组合。本节第三部分讲述。 （2）主权资金与负债资金 主权资金也称企业自有资金代表股东对公司的所有权，企业可无限期使用。负债资金也称负债资本，代表公司的债务。它们之间的比例称为资本结构。不同资本结构其风险不同。在第六章中介绍。 2、资金来源渠道 不同资金来源有不同特点，财务人员必须熟知这些来源渠道。主要的来源渠道有： （1）国家财政资金：财政拨款：国家重点建设项目 财政贴息：用于新建项目及更改项目 周转金：用于一般企业生产经营周转 认购股票：符合国家产业政策的股份制企业 （2）商业银行信贷资金。企业流动资金的70%以上依赖商业银行其发放依照收益性、流动性和安全性原则确定。 （3）非银行金融机构：如信托投资公司、租赁公司、保险公司资金，虽然规模有限，但方便、灵活、很有前途。 （4）其它企业资金：即企业间的相互融资和联营、入股、债券及商业信用等各种方式筹资。 （5）企业内部留存收益：即企业提取的盈余公积金、发展基金、储备基金及未分配利润。 （6）民间资金：集资、股票、债券等各种方式筹资。 （7）境外资金：包括吸收外资（举办三资企业、发行股票）和吸引外资（即借用外资）两种形式。 三、筹资方式 筹资方式是指企业取得资金的具体形式。企业主要的筹资方式及特点如下表： 筹资类型 筹资方式 筹资渠道 资金成本 财务风险 资金性质 短 期 资 金 短期银行借款 银行 较高 较高 债 务 资 金 商业票据 金融机构或企业 很低 最大 商业信用 客户（其它企业） 时高时低 一般 应付费用 职工或政府 无或最低 一般 长 期 资 金 中长期借款 银行等 一般（较短期高） 较大 债券 企业、银行、居民 一般（较短期高） 较大 租赁 租赁公司 高 一般 吸收直接投资 企业、居民等 很高 很小 权益 资金 股票 企业、居民等 很高 很小 留存收益 企业内部 很高 很小 吸收直接投资：是企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家、企业单位、个人、外商投入资金的一种筹资方式。 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。 吸收直接投资和发行股票都是向企业外部筹集资金的方式，发行股票有股票这种有价证券作为中介，而吸收直接投资则不以证券为中介，吸收直接投资是非股份制企业筹集自有资金的基本方式。 讨论：我国企业目前最喜欢采取哪些筹资方式？为什么？ 发行股票：溢价发行，高于净资产。 四、筹资组合 一个企业究竟多少资金用于短期，多少资金用于长期，决定于企业资产类型及财务决策人员的偏好。 1、考虑的因素，一般两个： （1）相对风险：一般情况下，其它条件不变，公司所用资金的到期日越短，其不能偿付的风险越大，反之，则风险较小。另外，除偿付风险外，还有利息成本风险，因而，短期资金的风险相对较高。 （2）相对成本：一般来说，长期资金的成本相对较高，原因是两个方面：一方面长期资金利息成本（利率）较高，另一方面长期资金缺少弹性，即使不使用也要支付利息。 2、筹资组合（有四种类型） （1）正常型筹资组合 长期筹资 = 长期资产 企业的流动资产可进一步分为波动性流动资产和永久性流动资产。波动性流动资产是指受季节性和周期性影响的那部分流动资产；永久性流动资产是指用于满足企业长期最低需要的那部分流动资产。 长期资产约等于固定资产 + 长期（永久）流动资产：一个企业的流动资产很少能降低到零，总是要备用一些现金、材料、产品等用于正常的