二板市场建设(18页).pptVIP

二板市场 建设 查冬兰 二板市场介绍 二板市场(Second-board Market)一般是指中小企业的市场、小盘股市场、创业股市场，是在服务对象、上市标准、交易制度等方面不同于主板市场(Main-Board Market)的资本市场，是交易所主板市场之外的另一证券市场。 主要目的是为新兴中小企业提供集资途径，帮助其发展和扩展业务，其特有功能是风险投资基金(创业资本)的退出机制。 由于我国的二板市场定位于为创业型中小企业服务，所以称为创业板。 世界二板市场的发展 第一阶段从20世纪70年代到90年代中期。 1971年，美国全美证券商协会建立了一个柜台交易的证券自动报价系统——纳斯达克(NASDAQ)，开始对超过2500种柜台交易的证券进行报价。 第二阶段从90年代中期到现在。 (1)知识经济的兴起使大量新生高新技术企业成长起来；?(2)美国纳期达克市场迅速发展，在加剧竞争的同时，为各国股市的发展 指出了一个方向；?(3)风险资本产业迅速发展，迫切需要针对新兴企业的股票市场；?(4)各国政府重视高新技术产业的发展，纷纷设立二板市场。  我国中小企业板块发展 ★２０００年起，深交所暂停新股上市申请，专门筹备创业板。国家明确深交所创业板地位，深交所创业板建设全面展开。 ★２０００年８月１８日，设立创业板市场发展战略委员会，国际专家委员会两个专门委员会和发行上市部等八个职能部门，标志创业板组织体系建立。 ★２０００年１０月１４日，深交所首次系统全面阐述创业板的功能定位、发展思路和深交所历史使命，被视为中国“创业板”宣言。 ★２００４年５月２７日，深交所中小企业板块启动仪式在深圳隆重举行。 实 施 框 架 1、两个不变。 中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章，与主板市场相同。 中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。 2、四个独立。 运行独立。中小企业板块的交易由独立于主板市场交易系统的第二交易系统承担。 监察独立。深圳交易所将建立独立的监察系统实施对中小企业板块的实时监控。 代码独立。使用与主板市场不同的股票编码。 指数独立。中小企业板块将在上市股票达到一定数量后，发布该板块独立的指数。 实 施 原 则 1、审慎推进原则。 基于现有市场条件的改革措施，重在摸索和积累经验。 2、统分结合原则。 中小企业板块在主板市场的制度框架下运行，同时又是主板市场中相对独立的板块，根据相关条件的成熟情况和中小企业板块的运行要求，积极推进制度和技术创新。 3、从严监管原则。 针对中小企业的风险特点，在发行核准机制、信息披露机制、市场监察机制和交易机制等方面作出适当调整，采取有针对性的监管措施，维护正常的市场秩序。 4、统筹兼顾原则。 与主板市场的改革开放和稳定发展统筹考虑，促进主板市场和中小企业板块的协调、稳定发展。 我国中小企业板块设立的意义 标志着我国以主板市场为主体的证券市场结构体系，由原来的主板、代办转让交易市场并行，将逐渐发展成为以主板为主体、二板和三板并行的完善的市场结构体系。 标志着我国多层次资本市场建设的开始，为我国的中小企业提供了通过资本市场进行融资的途径，也为中国的风险投资提供了一条通过资本市场退出的渠道。 经济学家成思危所说中小企业板块的设立只是千里之行的第一步，要真正把深交所建成类似于NASDAQ模式的多层次的资本市场，还需要进行艰苦的努力。 设立二板市场争论 徐岚观点： 分析了美国纳斯达克、香港创业板、韩国高斯达克等发展比较良好的二板市场，发现它们有逐渐向主板市场回归的发展趋势，尤其是作为最成功的美国纳斯达克与主板性质重叠最多. 日本纳斯达克日本分市场和新西兰二板市场的倒闭。 德国二板市场在关闭之后也只是在主板中设 立一个科技板块来继续支持中小企业的发展。 经济学角度分析建立二板市场 设立二板市场的必要性 建立二板市场，是发展股份经济的内在要求。一方面，建立二板市场是校正主板市场行为偏差的必要手段。另一方面，建立二板市场又是完善资本市场体系的重要途径。 建立二板市场，是在我国发展高新产业和知识经济的内在要求。 建立二板市场，是培育我国市场经济微观基础的内在要求。 二板市场建立的影响 二板市场的建立将影响到证券市场的各个层面，包括证券市 场的结构、证券市场的法律体系，以及投资者的行为等，既 有积极的影响，又有消极的影响。 二板市场的积极影响 1、对主板高科技公司的“示范效应” 2、完善证券市场的运行机制 3、促进证券法律体系的完善与监管水平的提高 4、增大证券公司的责任 二板市场的消极影响 1、分流主板